Frykt for en lang resesjon og sannsynligheten for høyere offentlige utgifter for å takle levekostnadskrisen har sendt renten på Storbritannias gjeld skyhøye mot den største månedlige økningen på nesten 40 år.
Tiårige britiske statsobligasjonsrenter, som er en proxy for den effektive renten på offentlige lån, nådde 2,78 % for å registrere den største månedlige økningen siden september 1986.
Høyt press på den kommende statsministeren for å ta tak i finansdepartementets forverrede økonomiske utsikter, spådde noen analytikere at avkastningen ville øke før slutten av året til minst 3%.
Det kommer ettersom Rishi Sunak sa at det var økende risiko for at finansmarkedene mister troen på den britiske økonomien midt i skyhøy inflasjon og økte nivåer av statsgjeld, i et angrep på hans Konservativ ledelse rivalen Liz Truss sine skatte- og utgiftsplaner.
Omtrent en tredjedel av Storbritannias totale lån har en rente knyttet til inflasjon, noe som gjør dem dyrere å finansiere i en periode med stigende priser.
Truss, frontløperen i kampen om å etterfølge Boris Johnson, har blitt kritisert av opposisjonspartiene for å foreslå skattekutt for 50 milliarder pund som vil øke inntektene til rike og fattige husholdninger og lønnsomme bedrifter i løpet av det neste året.
Sunak sa at han «sledde med å se» hvordan omfattende skattekutt for å støtte familier med levekostnadskrisen «oppsummerer». Ved å bruke et intervju i Financial Times advarte han om at det ville være «selvtilfreds og uansvarlig» å ignorere risikoen for å miste finansmarkedets tillit til Storbritannia.
“Vi har mer inflasjonsbundet gjeld med en margin enn noen annen G7-økonomi – i utgangspunktet mer enn det dobbelte,” sa han.
Analytikere ved UBS sa at antallet investorer som er villige til å låne ut til den britiske regjeringen sannsynligvis vil begynne å tørke opp, noe som vil bidra til å presse den 10-årige forgylte avkastningen over 3%.
Presset på statens låneposisjon kommer etter hvert som europeiske og amerikanske obligasjonsrenter også økte, med den 10-årige amerikanske statsobligasjonen allerede på 3,11 %.
Men mens denne økningen i Washingtons lånekostnader ikke har sviktet tilliten til de langsiktige utsiktene for verdens største økonomi, og holder verdien av dollaren nær rekordhøye nivåer, pundet har falt kraftig til nivåer sett etter brexit-avstemningen seks år siden.
Sterling har falt med 5 % mot dollar til 1,20 dollar og 3 % mot euro denne måneden som svar på klare tegn på at Storbritannias økonomi vil lide mer enn rivaliserende industriland som takler skyhøye gass- og elektrisitetspriser og svekket aktivitet i privat sektor.
Utsiktene til en økning i lånekostnadene når beslutningstakere i Bank of England møtes for å sette rentene i september, selv når økonomien går inn i en langvarig resesjon, har også bidratt til at pund har den verste måneden siden slutten av 2016 mot dollaren og den verste kontra dollaren. euro siden midten av 2021.
Taler fra sentralbankfolk på den årlige Jackson Hole-konferansen i USA i forrige uke vakte bekymring blant finansmarkedsinvestorer om at rentene måtte øke ytterligere for å dempe inflasjonspresset, til tross for prognoser om en resesjon i de fleste utviklede økonomier.
Azad Zangana, senior europeisk økonom hos investeringssjefen Schroders, sa: «Et definitivt regimeskifte har skjedd, som tar oss inn i en ny æra. Mer erfarne investorer kan se dette som en retur til mer normale tider, i likhet med perioden før den globale finanskrisen i 2008.
“Det er imidlertid ennå å se. Det kan være at stagflasjonen – en periode med vedvarende høy inflasjon kombinert med høy arbeidsledighet og stillestående etterspørsel – opplevd på slutten av 1970-tallet og begynnelsen av 1980-tallet, kan være den mer passende sammenligningen.»
Finansmarkedene priser inn 40 % sannsynlighet for at banken hever renten med 0,75 prosentpoeng til 2,5 % neste måned, som vil være den største enkeltøkningen i lånekostnader siden 1989. Investorer forventer at rentene kan nå 4,25 % i midten av neste år.
Britisk konsumprisvekst nådde 10,1 % for første gang på 40 år i juli, og banken har spådd at KPI vil overstige 13 % i oktober, når de regulerte energiprisene i husholdningene skal stige med 80 %.
Goldman Sachs spådde mandag at britisk inflasjon kan nå 22 % tidlig neste år, hvis naturgassprisene holder seg nær dagens nivå. Banken og mange andre spådommere forventer at høyere inflasjon vil presse Storbritannias økonomi inn i en langvarig resesjon senere i år.
En Office for National Statistics vurdering av virkningen på inflasjonen fra statlige energiregningsrabatter for husholdninger fant at de ikke kunne sees på som å senke inflasjonen.
Analytikere ved Bloomberg hadde estimert at en dom for å redusere inflasjonen ville ha spart den britiske regjeringen så mye som £14 milliarder fra kostnadene ved å finansiere indeksregulerte statsobligasjoner.