NEW YORK, 19. oktober (Reuters) – Noen målinger av aksjemarkedets helse viser at den siste oppgangen i amerikanske aksjer kan være starten på en vedvarende økning, selv om mange investorer er nølende med å hoppe om bord før det er tegn på inflasjonen kjøling.
Få kan klandre dem for å være skeptiske. Den nåværende gevinsten – som har sett at S&P 500 spretter rundt 6,5 % forrige ukes ferske intradag-lav for 2022 – kommer i hælene på flere returer gjennom året som til slutt smuldret opp. I mellomtiden har markedene blitt grepet av magevolatilitet i det siste som har gjort både okser og bjørner galt.
Om noe, har det makroøkonomiske bildet bare blitt mer alvorlig, ettersom sterkere enn ventet amerikansk inflasjon øker forventningene til Fed-haukhet og resesjonsfrykt øker, noe som gir næring til investorenes motvilje mot å delta i den siste oppgangen.
Registrer deg nå for GRATIS ubegrenset tilgang til Reuters.com
Likevel har det vært glimt av håp. Noen målere som blinket med advarsler gjennom året fremover er mer positive, mens S&P 500s nylige mønster av store oppsidebevegelser gjenspeiler de som er sett i tidligere markedsbunner. Noen fremtredende amerikanske inntektsrapporter og avtagende bekymringer rundt systemrisiko rundt Storbritannias budsjettproblemer har også underbygget oppgangen.
“Det er noen tegn på en bunn,” sa Ed Clissold, USAs sjefstrateg ved Ned Davis Research. “Når det gjelder om det er bunnen eller ikke, er det fortsatt mer å bevise for markedet.”
Å forbedre markedsbredden, som viser om en betydelig mengde aksjer beveger seg unisont, er et signal som har oppmuntret investorer.
Bare 34 % av aksjene nådde nye 52-ukers laveste verdier forrige uke sammen med S&P 500s laveste nivå, ifølge Todd Sohn, teknisk strateg hos Strategas, sammenlignet med 43 % da indeksen nådde sitt laveste 16. juni.
Samtidig viser mål på investorsentiment – inkludert en månedlig fondsforvalterundersøkelse fra Bank of America Global Research – den høyeste pessimismen på mange år, en kontrarisk indikator som har vært et bullish signal for aksjer historisk sett.
Meningsmålingen for publikums sentiment utarbeidet av Ned Davis Research, en sammensatt indikator som inkluderer investorundersøkelser, opsjonsdata og aktivaanalyse, falt nylig til et nivå som hadde falt sammen med aksjereverseringer i mars 2020 og 2011.
“Hvis vi kan få noen bedre nyheter på den økonomiske/inflasjons/Fed-fronten, kan det bli en ganske kraftig oppgang,” sa Clissold.
Mark Hackett, sjef for investeringsanalyse i Nationwide, peker på at S&P 500 postet fem dager med gevinster på rundt 2% eller mer den siste måneden til og med mandag, og bemerker at et lignende mønster skjedde før bunnene i 2020 og 2009.
Utbredt investorpessimisme, forbedrede verdivurderinger og en sesongmessig sterk periode for aksjer er blant faktorene som får Hackett til å konkludere med at “vi er veldig nær bunnen forutsatt at vi ikke har noen form for massiv forverring herfra.”
Morgan Stanley-strateg Michael Wilson, som har vært bearish på aksjer gjennom hele året, sa denne uken at et “omsettelig taktisk rally ser sannsynlig ut,” med S&P 500 som stiger til så høyt som 4000 “så god gjetning som noen.” Indeksen stengte på 3.719,98 tirsdag.
Ikke alle indikatorer forteller en bullish historie, inkludert den relativt inneholdte Cboe Volatility Index (.VIX), kjent som Wall Streets fryktmåler. Reverseringer i aksjer siden 1990 har kommet etter at indeksen har nådd et gjennomsnitt på 37, noe som har signalisert et anfall av fryktelig salg som deretter baner vei for bullish investorer å ta markedet høyere.
Indeksen har imidlertid ikke vært over dette nivået siden mars, selv om S&P 500 fortsatte med nye bunnfall. Det var sist rundt 30.
“Det som skjer er at VIX er i dette høye, men ikke superhøye området, og du får aldri den fullstendige ‘pukagen’ i markedene,” sa Michael Purves, administrerende direktør i Tallbacken Capital.
Sohn, fra Strategas, ser også balansen mellom puts, som vanligvis kjøpes for nedsidebeskyttelse, og samtaler. Put/call-forholdet har ennå ikke nærmet seg et 10-dagers gjennomsnitt på minst 1,2 som historisk har indikert at “du er mer i panikk og frykt og nær et lavt marked,” sa han.
Det nåværende bjørnemarkedet har også vært mindre alvorlig enn mange tidligere nedgangstider. S&P 500 raste så mye som 25,4 % i år, mens bjørnemarkedene siden 1929 har sett en gjennomsnittlig nedgang på 35 %, ifølge BofA.
Markedene har nådd bunnen når “investorer har begynt å vurdere en vesentlig løsere pengepolitikk i løpet av de neste seks til 12 månedene, når et bunnfall for økonomisk aktivitet er i sikte, eller når verdivurderinger allerede fullt ut reflekterer et troverdig “bear case”-scenario,” analytikere ved UBS Det skrev Global Wealth Management mandag.
“I dag tror vi ikke disse betingelsene er oppfylt.”
Registrer deg nå for GRATIS ubegrenset tilgang til Reuters.com
Rapportering av Lewis Krauskopf; Ytterligere rapportering av Saqib Iqbal Ahmed; Redigering av Ira Iosebashvili og Josie Kao
Våre standarder: Thomson Reuters Trust-prinsipper.