Nvidia‘s (NVDA -2,08 %) regnskapsresultater for andre kvartal 2022 (for de tre månedene som avsluttes 31. juli 2022) sendte sjokkbølger gjennom teknologiindustrien, da dens lunken vekst fra år til år, krympende marginer og forferdelige utsikter antydet at robust etterspørsel etter halvledere kan ha kommet til en slutt.
En nærmere titt på Nvidias kvartalsresultater indikerer imidlertid at nedgangen er begrenset til én nisje: Videospilling. Nedgangen på 33 % i inntekter fra salg av spill-grafikkort veide tungt på Nvidias kvartalsresultater. Selskapet måtte kjempe med et overutbud av GPUer (grafikkbehandlingsenheter) da kryptovalutagruvearbeidere solgte sjetongene sine og etterspørselen fra spillere svekket.
Som et resultat har Nvidia blitt tvunget til å redusere prisen på sine GPU-er for å flytte flere enheter, og partnerne som selger varene deres legger inn lavere bestillinger. Det er en del av en pågående lagerkorreksjon forårsaket av svak etterspørsel og høyt tilbud.
Imidlertid er ikke alle halvlederaksjer i samme båt. Avanserte mikroenheter nylig levert solide resultater og solrik veiledning til tross for at han er en Nvidia-rival. Og nå Marvell Technology Group (MRVL -0,46 %) har vist at den påståtte nedgangen i etterspørselen etter halvledere faktisk kan være en myte. La oss se hvorfor.
Marvell Technology leverer fantastiske resultater
Marvell Technology publiserte regnskapsresultater for andre kvartal 2023 (for de tre månedene som avsluttes 30. juli) 25. august. Brikkeprodusentens inntekter økte med 41 % fra år til år til rekordhøye 1,52 milliarder dollar. Selskapet rapporterte en justert inntjening på $0,57 per aksje for kvartalet, opp fra $0,34 per aksje i samme periode i fjor.
Det som er imponerende er at brikkeprodusenten registrerte denne veksten til tross for forsyningsbegrensninger. Marvells administrerende direktør påpekte det siste inntektskonferanse at den forventer å “se sunn etterspørsel etter produktene våre med unntak av forbruker-HDD, og vår generelle etterspørsel overgår tilbudet.”
Selskapet betjener flere sluttmarkeder som datasentre, bilindustri, bedriftsnettverk, operatørinfrastruktur og forbruker. Dette mangfoldet gjør at Marvell kan overvinne enhver svakhet i visse deler av halvlederindustrien. I tillegg forklarer selskapets tilstedeværelse i raskt voksende halvledermarkeder som datasentre, operatørinfrastruktur og bilindustrien hvorfor det er i en bedre posisjon enn jevnaldrende som Nvidia.
Marvells datasentervirksomhet, for eksempel, vokste med 48 % fra fjoråret til 643 millioner dollar. Selskapet tror at datasenteret vil være dets “enkelt største langsiktige vekstdriver”, noe som ikke er overraskende ettersom Marvell selger en rekke brikker — databehandlingsenheter (DPUer), Ethernet-kontrollere, lagringsakseleratorer og andre — som driver datasentre. Etterspørselen etter datasenterbrikker forventes å vokse med et årlig tempo på 21 % gjennom 2027, så det ville ikke være overraskende å se Marvell opprettholde sin imponerende vekst i det lange løp.
Tilsvarende har bilmarkedet begynt å få imponerende trekkraft. Segmentets omsetning økte med 46 % fra fjoråret til 84 millioner dollar. Selv om denne virksomheten for øyeblikket bare står for 6 % av selskapets samlede inntekter, kan den flytte nålen på en større måte for Marvell i det lange løp. Det er fordi Marvell er vitne til solid design vinner momentum i bilbransjen, noe som betyr at brikkene blir valgt ut for distribusjon av OEM-er (produsenter av originalutstyr) og komponentleverandører.
Marvell sier for eksempel at deres ethernetbrikker for biler er valgt ut av “åtte av de 10 største OEM-er over hele verden og 36 OEM-er totalt.” Dette setter Marvell på sporet til å dra nytte av nok en fantastisk mulighet, ettersom bilindustriens ethernet-markedet forventes å ha en årlig vekst på 21 % gjennom 2026.
Hvorfor Marvell-aksjen er en bedre innsats enn Nvidia akkurat nå
Det er verdt å merke seg at bil- og datasentermarkedene levert imponerende vekst for Nvidia siste kvartal. Men selskapets avhengighet av spillvirksomheten for 30 % av topplinjen veide for ytelsen. Marvell, på den annen side, fikk 42 % av inntektene fra datasentervirksomheten. Markedene for bilindustrien, operatørinfrastrukturen og bedriftsnettverk sto for 6 %, 19 % og 22 % av topplinjen forrige kvartal.
Disse sekulære, raskt voksende mulighetene bør hjelpe Marvell å opprettholde sin imponerende vekst i det lange løp. Dette forklarer hvorfor analytikere forventer at bunnlinjen vil vokse med et årlig tempo på 42 % de neste fem årene. Nvidias inntjening forventes derimot å vokse med et årlig tempo på 23 % de neste fem årene.
Imidlertid handler Nvidia til mer enn 13 ganger salg og over 45 ganger terminfortjeneste. Marvell, på den annen side, handler til syv ganger salget, og har et fremtidig inntjeningsmultipel på 21.
Enda viktigere er at selskapet er isolert fra motvinden som Nvidia møter akkurat nå. Dette er tydelig fra selskapets imponerende vekst siste kvartal, og solide utsikter som krever 1,56 milliarder dollar i omsetning dette kvartalet, som vil være en økning på 29 % i forhold til året før. Nvidia, til sammenligning, utstedte et forferdelig syn som peker mot en betydelig sammentrekning i topp- og bunnlinjen i inneværende kvartal.
Så investorer som ønsker å kjøpe en topp halvlederlager akkurat nå vil kanskje rette oppmerksomheten mot Marvell Technology — den er ikke bare billigere enn Nvidia, men virksomheten er i sunnere form.