En Silicon Valley-milliardær har blitt majoritetsaksjonær i Second Home, det ikoniske London-grunnlagte coworking-selskapet kjent for sin funky arkitektur, ukomfortable vintagestoler og berømte investorer.
For å ta en kontrollerende eierandel av selskapet, la den LA-baserte investoren Riaz Valanis private equity-selskap Global Asset Capital inn 7,8 millioner pund – til en verdi langt unna 130 millioner pund prislapp det åtte år gamle selskapet holdt en gang.
Avtalen utsletter innsatsen til flertallet av Second Homes all-star-besetning av engleinvestorer – en liste som ser ut som en hvem er hvem av Londons tidlige oppstartsscene: inkludert slike som Wireds grunnlegger-sjef David Rowan, kollapset lønningsdag utlåner Wongas Errol Damelin og nettbilforhandleren Cazoos Alex Chesterman.
Men det beskytter Second Home fra skjebnen til et annet kjent coworking-rom – New Yorks The Wing, som kunngjorde i forrige måned at det permanent stenger de gjenværende stedene.
Robin Klein, medgründer av VC-firmaet LocalGlobe, Martin Lau, president i Tencent, Yuri Milner, den russisk-israelske milliardæren, som ga avkall på sitt russiske statsborgerskap denne måneden, og de beste europeiske VC-firmaene Index Ventures og Atomico har også støttet selskapet, grunnlagt i 2014 av Rohan Silva, en gang seniorpolitisk rådgiver for tidligere Storbritannias statsminister David Cameron.
For Silva kan det være verdt det å overlate den kontrollerende eierandelen. Second Home, som har samlet inn over £60 millioner og har plass i London, Lisboa og Los Angeles, hadde vært plaget av overkjørte byggeprosjekter mer eller mindre siden lanseringen – og det var før Covid kom. Tapene nådde 22,7 millioner pund i 2020, opp fra 15,6 millioner pund året før.
“Da Covid rammet, trodde jeg ikke Second Home ville overleve.”
Til tross for at «verdsettelsen var ganske lav» og hans egne eierandeler i virksomheten er utvannet, insisterer Silva på at dette er ikke et salg: “Jeg er ærlig talt bare lettet og glad for at vi klarte å kjempe en annen dag, for da Covid rammet, trodde jeg ikke Second Home ville overleve.”
“Det er ikke et salg”
“Second Home er nå heleid av en amerikansk enhet,” forklarer Silva på en samtale med Sifted, og planlegger å bli en US REIT (eiendomsinvesteringsfond) i fremtiden.
Før den nye avtalen var den største aksjonæren Jim O’Neill, tidligere styreleder i Goldman Sachs Asset Management og en kollega i House of Lords, som eide 34,5 % og tok kontrollandelen i mai i fjor. Silvas eierandel var verdt 15,5 millioner pund ved selskapets høyeste verdivurdering.
I 2021 tok Second Home 5 millioner pund i investering fra Fremtidsfondet — a pott med finansiering for private selskaper i høy vekst som er berørt av pandemien – som ble matchet av tre investorer: O’Neill, Valani og Robin Klein. Klein var Second Homes første investor, og eide en eierandel på 1,8 % før nedskrivningen av aksjonærene forrige uke.
Disse investorene, sammen med Silva selv, er de eneste som så langt har fått aksjer i den nye amerikanske enheten.
Silva sier at avtalen var strukturert for å beskytte Future Funds andel av virksomheten – og at en del av Klein og O’Neills eierandeler ble beskyttet fordi de, i motsetning til andre investorer, var en del av den konvertible lånerunden som fondet deltok i.
Second Home nektet å bekrefte hvilken prosentandel Silva, Klein, O’Neill og Future Fund nå har – men presiserte at Valani, som var den første investoren i e-sigarettstartup Juul, er majoritetsaksjonæren. Klein fortalte Sifted at han ikke var klar over hvor mye av virksomheten han eller Future Fund nå eide.
Silva sier til Sifted at alle de andre gamle aksjonærene – inkludert Chesterman, som tidligere eide 0,6 % av virksomheten, og Damelin, som eide 0,4 % – har muligheten til å reinvestere i den amerikanske enheten pro rata i en andre (mindre) finansieringsrunde som han regner med vil finne sted før jul.
“Jeg tror et stort antall av dem kommer til, noe som er flott,” sier Silva. Sifted snakket med en som sa at de neppe ville gjøre det og hadde mer eller mindre avskrevet virksomheten. Sifted kontaktet flere andre som ikke svarte på våre forespørsler om å kommentere.
Forrige ukes oppsigelse av aksjonærenes eierandeler hadde blitt spådd av Sky Nyheter i juli, som rapportert at Silva hadde fortalt aksjonærene at de ville se deres investering i selskapet “redusert til null” hvis den foreslåtte avtalen skulle gå gjennom.
Drømmen
Silva startet Second Home med gründeren Sam Aldenton, og åpnet sin første side i en tidligere teppefabrikk øst i London i 2014. Aldenton sluttet i 2019.
Silva er en tidligere embetsmann som senere tok en jobb med å rådgi David Cameron og deretter kansler George Osborne om deres teknologistrategi. Han har også vært entreprenør i Index, og er fortsatt spaltist for London-avisen Evening Standard.
De spanske arkitektene SelgasCano tegnet det første rommet i Spitalfields, som teamet alltid var stolte av å påpeke, hadde ingen rette linjer. Det ser ut som en 60-tallsleilighet krysset med en botanisk hage og et lekeområde for barn. Kafeen ble på et tidspunkt doblet som en restaurant drevet av Louis Solley, en tidligere kjøkkensjef ved London-institusjonen Ottolenghi.
Listen over arrangementer har inkludert foredrag fra kunstnere og astrofysikere og forfattere som Alain de Botton, Reni Eddo-Lodge og Michael Pollan. En bokhandel, Liberia, åpnet i 2016, rett over veien fra stedet. Det er et magisk rom, med speilvegger og bøker organisert etter tema, ikke forfatter.
Second Home var kult, det var annerledes og det så fantastisk ut – men i praksis, noen ganger gjorde det det bare ikke arbeid.
På Clerkenwell-stedet der Sifted en gang var basert, sluttet heisene å fungere i flere måneder. Stolene – håndplukkede, enestående – var ofte ryggbrekkende, og leietakere (inkludert Sifted) fikk ikke bytte seter på sine egne kontorer. Det var ingen krus for å lage te – bare glass – og baristaen ville ofte nektet å lage lattes hvis det var over middag.
I 2017, Second Home åpnet en annen London-side i det fancy boligområdet Holland Park, og i Lisboa, i en plass over Time Out-matmarkedet – et populært turiststed. I Portugal tok de planter til et nytt nivå. Designblogger la det opp — men den åpnet seg seks måneder forsinket.
Det neste stedet, i det trendy øst London-området London Fields, som skyldtes åpner våren 2017åpnet ikke føril 2019. En annen, i det sentrale London-kontorområdet Clerkenwell, åpnet også i 2019.
Løkken rundt halsen
Selskapets store feil, sa flere tidligere aksjonærer og ansatte til Sifted, var LA-prosjektet.
Arbeid med to mål store Hollywood-side begynte sommeren 2018. Den fikk faktisk først boms på seter i november 2019.
Problemet med å få det åpent, sa Silva til Sifted, var hos utvikleren. «Konstruksjonen var i tide, men avtalen vi gjorde var en avtale vi aldri vil gjøre igjen. Gutta som kjøpte siden forpliktet seg til å bruke en viss sum penger på å transformere bygningen, og så var alt annet på oss. I løpet av måneder hadde budsjettet gått over dette beløpet.»
“Det var veldig tøft fordi vi ikke hadde ansvaret for byggingen.”
Det er mer som en campus enn en coworking-side; det er 60 utendørs ‘pod’-kontorer, 6500 trær og planter, og en bygning fra 1960-tallet designet av Paul Williams (den første afroamerikaneren som ble innlemmet i American Institute of Architects, forteller Silva) med kontorer i mer tradisjonell stil.
Det har vunnet en rekke arkitekturpriser, men Second Home sier at nettstedet ennå ikke er fullt eller lønnsomt, men forventer at det vil være “tidlig neste år”.
“Det hadde definitivt vært lettere å bli i London – konsernvirksomheten vår i Europa var lønnsom i omtrent tre måneder før Covid,” sier Silva. “Den virkelig enkle tingen å gjøre ville ha vært å åpne 10 flere i London.”
“Men som gründer vil du alltid bestige det neste fjellet.”
– Det var en avtale vi ikke skulle ha signert.
Og det var det.
“Det er det vanskeligste jeg noen gang har gjort,” sier Silva. “Og jeg har vært veldig åpen med investorer – det var en avtale vi ikke burde ha signert.”
Pandemien var også hard for Second Home, og Silva sier at han ikke trodde virksomheten ville overleve. Belegget falt til rundt 10 eller 20%, sier han – selv om heldigvis mange leietakere hadde signert 12-måneders leieavtaler, så innvirkningen ble ikke følt med en gang.
Second Home bestemte seg for å ta pengene fra Future Fund “fordi de var der og vi var kvalifiserte”, sier Silva. “Runden kom sammen ganske raskt.”
Hva blir det neste
Som en del av den nye planen om å eie noen av nettstedene, sier Second Home Global Asset Capital (GAC) – private equity-selskapet der Valani er en generell partner – har forpliktet seg til å sette opp “titalls millioner pund” for å kjøpe nye – og eksisterende – eiendommer.
Det er et tilbud på en av de eksisterende nettstedene, sier han – men vil ikke avsløre hvilken.
Hvis avtalen skulle gå gjennom, bekreftet Silva at GAC ville ta mer egenkapital i virksomheten i bytte mot kapitalforpliktelsen.
“Du gjør ting og du lærer av dem.”
Ytterligere utvidelse i London og LA er på kortene, og Silva sier at han ønsker at Second Home skal jobbe med tre nye prosjekter i 2023, og kjøpe en eller to av de eksisterende bygningene.
Han sier, til tross for at Second Home nå er en USA-kontrollert enhet, håper han at han kan tilbakeføre de britiske skattebetalernes penger til Future Fund. «Det er det jeg virkelig jobber hardt med. Alle tallene våre ser veldig bra ut.» Silva planlegger også å flytte tilbake til Storbritannia innen utgangen av året.
Alle London-tomtene og Lisboa-tomten er nå lønnsomme (inkludert husleie, bemanning og driftskostnader), sier han. Gjennomsnittlig belegg er over 80 %, og selskapet forventer å oppnå konsernlønnsomhet i 2023.
Og stolene?
Vintagestolene finnes ikke lenger, sier Silva. “Du gjør ting og du lærer av dem.”
Freya Pratty er reporter i Sifted. Hun tvitrer fra @FPratty og skriver Sifteds klimateknologinyhetsbrev — du kan registrere deg her.
Amy Lewin er Sifteds redaktør og medvert for The Sifted Podcastog skriver Opp runde, et ukentlig nyhetsbrev om VC. Hun tvitrer fra @amyrlewin
Denne artikkelen ble endret for å gjenspeile at Yuri Milner ga avkall på sitt russiske statsborgerskap tidligere denne måneden.