Er Storbritannia nå et kjøp? Analytikere veier inn etter markedsnedsmelting

britiske obligasjonsmarkeder og pund gikk i fritt fall denne uken da investorer sviktet den nye regjeringens finanspolitiske kunngjøringer, og noen analytikere tror muligheter dukker opp.

De Bank of England på onsdag var tvunget til å intervenere i obligasjonsmarkedet med et midlertidig kjøpsprogram, som kapitulasjon av forgyltepriser med lang tid truet pensjonsfond og boliglån, som utgjør det sentralbanken anså som en vesentlig risiko for finansiell stabilitet.

Britiske obligasjonsrenter er på vei mot sin skarpeste månedlige stigning siden minst 1957, mens pundet falt til et rekordlavt nivå mot dollar på mandag.

Viraj Patel, seniorstrateg i Vanda Research, sa til CNBC onsdag i forkant av kunngjøringen at de neste ukene vil være kritiske for investorer å vurdere om de skal gå tilbake til britiske markeder, men han vil ikke vurdere det ennå.

“Pundet for seks dager siden var ikke et problem for meg. Jeg så på en rekke andre valutaer som mer forskjøvet i markedene akkurat nå,” sa Patel.

Han la til at fallet i valutaen og britiske obligasjoner representerte en mistillitserklæring til regjeringens finanspakke, og bekymring for hvor bærekraftig vekst skal komme fra i et miljø med høye og stigende kortsiktige renter.

“Jeg tror noen av disse dommedagsfryktene blir noe overdrevet til en viss grad, men jeg tror ikke noen ønsker å gå inn akkurat nå og kjøpe undervurderte britiske eiendeler på dette tidspunktet,” sa han.

“Vi kunne ha en annen samtale om tre måneder fordi pundet er ekstremt billig, men jeg tror at det bare er en av de tingene der det er stormen før stillheten.”

Det britiske aksjemarkedet har også solgt seg ut de siste sesjonene, men ikke i noe dypere grad enn andre markeder over hele Europa, midt i en bred global tilbakegang for aksjer, ettersom frykten for mer aggressiv pengepolitikkstrammere fra sentralbanker og bremsende vekst tvinger investorer til sidelinjen. .

Alan Custis, leder for britiske aksjer i Lazard Asset Management, sa til CNBC torsdag at det generelle salget som et resultat av landets økonomiske uro “på en måte kaster opp noen muligheter” for britiske blue chips med oversjøiske inntekter som drar nytte av et fall. pund.

Aksjeanalytikere følger nøye med på gyltene

Britiske langdaterte obligasjoner – kjent som «gilts» – har sett historiske nivåer av volatilitet de siste dagene, med kurser som har steget fra den første kollapsen på baksiden av Bank of Englands kunngjøring om at den ville kjøpe langdaterte obligasjoner i to uker og utsett neste ukes planlagte gullsalg til 31. oktober.

Custis sa at aksjeanalytikere fulgte nøye med på volatiliteten i gyldne markeder for å finne indikasjoner på hvor rentene sannsynligvis vil gå.

“Markedet diskonterer nå rentene som går opp mot 6%. Før denne situasjonen forrige uke, trodde vi sannsynligvis 3,75, kanskje 3,5% ville være toppen, inflasjonen topper kanskje oktober eller november i år på rundt 11%. Nå klart, som har blitt kastet ut, fordi vi ikke vet hvor pundet kommer til å gå, hvor inflasjonsdrivende et svakt pund kan være for økonomien,” sa Custis.

“Stabilitet i det forgyldte markedet er veldig viktig av disse grunnene, fordi det kan gi oss en viss følelse av hvor renten til slutt kan lande, og det vil åpenbart ha stor innvirkning på boliglånsrentene og forbruksforbruket, så det hele henger sammen, så ja, vi ser like mye på gullmarkedet som vi ser på aksjemarkedet.”

Storbritannias blue-chip FTSE 100 er kjent for sine høye utbytteavkastninger for investorer, men med stigende obligasjonsrenter reduseres attraktiviteten til denne typen aksjer, erkjente Custis, men han fremhevet at 45 % av utbyttet som betales av selskaper på indeksen betales i dollar, som isolerer det til en viss grad.

Dette vil også bidra til å forklare hvorfor Storbritannias mid-cap FTSE 250 indeksen har hatt et tøffere løp i lys av landets økonomiske kaos og valutakollaps enn sin store fetter.

“Da vi så det med eiendomsselskapene de første par dagene av denne uken, er (kapitaliserings)rentene i eiendomsaksjer fire og en halv prosent – ​​hvis du har renter på 6 %, er det veldig vanskelig for eiendomsaksjer for å se attraktive ut.”

Sentralt i utsiktene i nær fremtid, har analytikere antydet, er at finansminister Kwasi Kwarteng skal gjenopprette troverdigheten, etter å ha tatt det sjeldne skrittet å utelate prognoser fra Storbritannias uavhengige kontor for budsjettansvar før fredagens kontroversielle kunngjøringer.

Kwarteng har lovet en mer detaljert og kostnadsberegnet implementeringsplan 23. november, mens Bank of England møtes 3. november for å vurdere virkningen av de finanspolitiske kunngjøringene og bestemme omfanget av den neste renteøkningen.

“Jeg tror vi trenger å se OBR, Bank of England og kansleren komme sammen og igjen forsterke den økonomiske forsiktigheten, kjøresporene, målet om å redusere gjeld-til-BNP-tall – selv om vi er i en ganske sterk posisjon på øyeblikket,” sa Custis og la til at en felles uttalelse i november ville være et positivt signal for markedene.

Selv om noen analytikere har fremhevet at Storbritannia beholder sterke finanspolitiske fundamenter og støtter barrierer for obligasjoner og valutaen, er mange motvillige til å hoppe inn igjen før røyken forsvinner.

Seema Shah, senior global investeringsstrateg hos Principal Global Investors, sa at investorer vurderte om Storbritannia fortsatt holder seg som en attraktiv langsiktig investeringsdestinasjon sammen med andre utviklede økonomier.

“Mens for USA, tror jeg det er et rungende ja i løpet av de neste 10 årene – aksjer vil være høyere enn der de er i dag,” sa hun til CNBC onsdag.

“For Storbritannia er det sannsynligvis et større spørsmål om hvor mye høyere de kommer til å være, og tror vi virkelig på Storbritannia fremover som et sted vi ønsker å plassere pengene våre?”