Fanget i en ond valutasirkel

Industriledere har oppfordret regjeringen og relaterte myndigheter til å gjøre mer for å forhindre svekkelse av baht og dempe virkningen av Bank of Thailands siste styringsrenteøkning.

Likevel påpeker markedsanalytikere at det er flere gode grunner for sentralbanken til å gå forsiktig frem i sin omfavnelse av renteøkninger, da de kan dempe den anslåtte økonomiske oppgangen.

FREMTIDIG HANDLING

Forrige ukes beslutning fra sentralbankens pengepolitiske komité (MPC) om å heve renten med 25 basispunkter kom ikke som noen overraskelse, men Federation of Thai Industries (FTI) ønsker å se mer handling fra regjeringen for å bremse svekkelsen av baht. .

Gruppen ba også regjeringen om å håndtere den påfølgende virkningen etter at referanserenten ble økt til 1 %, da det vil legge en større økonomisk byrde på gründere.

Kriengkrai Thiennukul, styreleder for FTI, sa at sentralbanken og finansdepartementet må samarbeide for å bestemme en passende verdi av den thailandske valutaen og dens innvirkning på økonomien. Flere tiltak for å håndtere baht er nødvendig, sa han.

Kriengkrai sa at verdien av baht kan falle ytterligere hvis det ikke er flere handlinger for å håndtere det.

Den thailandske valutaen falt til 37,75 baht per amerikanske dollar forrige mandag, et lavpunkt i 16 år.

“Den kan falle til 38 baht til dollaren, som styrket seg etter en betydelig renteøkning fra den amerikanske sentralbanken,” sa han.

Amerikanske renter forventes å stige til 4,4 % innen utgangen av dette året, noe som får andre valutaer til å svekke seg.

“Hvis vi ikke gjør noe, kan baht falle til 39 til dollaren og fortsette å synke,” sa Kriengkrai.

Styringsrenteøkninger blir sett på som et nødvendig grep for å dempe svekkelse av baht, som øker prisene på importert olje og gass samt råvarer.

Thailand importerer mye flytende naturgass, som for tiden er dyrt, ettersom landet bruker den som drivstoff for elektrisitetsproduksjon.

Høyere energi- og produksjonskostnader vil legge mer press på produsentene, som kan ha behov for å øke prisene på varer i hjemmemarkedet. Dette vil følgelig drive opp inflasjonen enda høyere, sa han.

Myndighetene må tenke på virkningen av høyere renter på bedrifter, spesielt små og mellomstore bedrifter, som vil møte flere økonomiske kostnader, sa Kriengkrai.

EKSTRA BYRDE

Marisa Sukosol Nunbhakdi, president for Thai Hotels Association, sa at styringsrenteøkninger vil øke byrden på hotellene ettersom de fleste av dem er avhengige av banklån, spesielt for å betale lønn når de prøver å lokke tilbake ansatte.

Med banker som forventes å øke rentene sine snart, minker hotelleiers håp om å tjene penger i år raskt, sa hun. På toppen av renteøkningene øker mange kostnader i år, inkludert strøm, arbeidskraft, råvarer til mat og tomte- og bygningsavgiften, som nå krever betaling av full avgift.

Fru Marisa sa at hotellene må absorbere de faste og variable kostnadene av seg selv, inkludert høyere renter, i motsetning til flyselskaper, som kan øke drivstofftillegget på billettpriser for å belaste passasjerenes tilleggskostnader.

“Hoteller kan ikke umiddelbart øke romprisene for å kompensere for økende driftskostnader ettersom turistetterspørselen fortsatt er relativt svak sammenlignet med eksisterende tilbud,” sa hun. “Mellomstore og små hoteller lider mest ettersom massemarkedet, deres hovedmål, har blitt påvirket av den globale økonomiske resesjonen.”

Fru Marisa sa at baht-svekkelsen mot dollar ser ut til å være en fordel for innkommende turisme, men bare luksusoperatører drar stor nytte av denne trenden ettersom high-end reisende har en tendens til å foretrekke femstjerners hoteller.

“Mange eiendommer på mellomnivå som tidligere hevdet massemarkedet eller turgrupper fra Asia som sine viktigste kunder, sliter fortsatt med å opprettholde profitt fordi ikke alle asiatiske land har åpnet helt igjen, spesielt Kina,” sa hun. “Turister med høyere kjøpekraft på grunn av valutaøkning vil sannsynligvis ikke velge trestjerners hoteller eller lavere.”

Fru Marisa sa at den kommende høysesongen kan bringe flere gjester til alle hoteller, men inntektene fra denne perioden alene vil ikke kompensere for tidligere trege måneder ettersom operatørene måtte investere for å gjenåpne, bruke på sysselsetting og forberedelse av tjenester.

BAHT FORTSETTER Å FALLE

Bahten kan falle under 40 til dollaren i tråd med andre asiatiske valutaers svekkelse mot dollaren ettersom Fed fortsetter å heve rentene, sa Chanchai Kultavarakorn, administrerende styreleder i ASL Securities.

Han sa selv med Bank of Thailands renteøkning, at baht sannsynligvis vil nå 40 til dollaren ettersom Fed ser ut til å ignorere innvirkningen på andre valutaer. Fed uttalte at de vil fortsette å heve rentene til inflasjonen avtar til målet på 2 %, ned fra 8,3 % forrige måned, med renteøkninger som fortsetter inn i 2023.

Andre land er også bekymret for svekkelsen av deres valutaer, noe som får finansmyndighetene til å foreta valutaintervensjoner eller innføre kvantitative lettelser ved å injisere penger i systemet for å redusere volatiliteten i obligasjonsmarkedet.

Siden den globale dollartilgangen er enorm, kan ingen land motstå kapitalutstrømming. Dette svekker til syvende og sist stabiliteten til mange lands reservefond, og får valutaer til å svekke seg ytterligere, sa Chanchai.

Hvis sentralbankene fortsetter å heve renten for å stoppe pengeutstrømmingen, vil innenlandske økonomier bli påvirket med både bedrifter og låntakere som bærer en høyere rentebyrde midt i ugunstige økonomiske forhold, sa han.

Situasjonen kan forverres hvis et land havner i økonomisk krise og bedrifter blir tvunget til å selge eiendeler billig for å betale ned gjeld. Den situasjonen vil være lik Thailands erfaring under den asiatiske finanskrisen i 1997, sa Chanchai.

I Thailand sa han at det var for sent å forhindre utstrømning av utenlandsk kapital fordi amerikanske renter har blitt hevet mange ganger, med mye penger som allerede er flyttet ut av landet.

En heving av thailandske renter vil påvirke landets økonomiske oppgang, mens bare kommersielle banker vil tjene på det, sa Chanchai.

“Jeg mener Thailand ikke bør spille i henhold til det amerikanske spillet fordi vi ikke kan motstå de enorme dollarstrømmene. Den thailandske kursen trenger ikke å heves like mye som den amerikanske kursen. Myndighetene bør overvåke situasjonen til USA kutter sine renter. priser,” sa han.

“Inntil da vil mange land ha problemer. Men den thailandske private sektoren er fortsatt sterk. Mange børsnoterte selskaper er fortsatt lønnsomme og vokser fra både nasjonal og internasjonal ekspansjon. Utlendinger vil returnere for å investere i Thailand, og presse baht til å sette pris på.

“Når en finansiell eller økonomisk krise inntreffer, oppstår den samme syklusen. Men denne gangen er Thailands valutareserver og den private sektoren sterke. Forbrukere har høy husholdningsgjeld, så å øke prisene vil øke kostnadene i økonomien enda mer og krympe forbrukernes kjøp makt.”

For å støtte den økonomiske oppgangen sa Chanchai at Thailand burde fokusere på å fremme turistsektoren for å dra nytte av den fallende valutaen, slik mange land gjør.

“Thailand er et av de mest kjente landene for turisme. Vi bør få mest mulig ut av denne muligheten,” sa han.

KJERNEINFLASJONSBEKYMRING

Sist onsdag hevet MPC styringsrenten med 0,25 prosentpoeng til 1 % i et forsøk på å dempe høy inflasjon midt i en ujevn økonomisk oppgang.

MPC sa at de generelle vekst- og inflasjonsutsiktene er i samsvar med deres tidligere vurdering. I august hevet MPC renten for første gang på nesten fire år, med 0,25 prosentpoeng til 0,75%.

Sethaput Suthiwartnarueput, guvernør i Bank of Thailand, sa forrige uke at sentralbanken er forberedt på å fortsette å heve styringsrenten hvis kjerneinflasjonen stiger raskere enn spådd.

Kjerneinflasjonen økte de siste fire månedene på måned-til-måned-basis, men veksten avtok i slutten av august.

Sentralbanken er klar til å handle, enten å opprettholde gjeldende rente eller øke den med så mye som 50 basispunkter, avhengig av situasjonen, sa Sethaput. Han sa at MPC kunne kalibrere tiltakene som svar på situasjonen, inkludert å holde et ekstra møte hvis omstendighetene endrer seg, for eksempel dramatisk volatilitet i baht.

Selv om baht har svekket seg med 12,1 % mot dollar hittil i år, er depresieringen på linje med andre valutaer, da hovedårsaken til bevegelsen er den sterkere dollaren, sa Sethaput.

Han sa at bahts svekkelse ikke vil påvirke Thailands økonomiske oppgang eller føre til en betydelig økning i inflasjonen. For hver 1 % baht svekkes, vil den overordnede inflasjonsraten øke med bare 0,06 %, sa Sethaput.

Bankene har begynt å øke innskudds- og utlånsrentene etter renteøkningen, men lovet å hjelpe sårbare privatlåntakere med å takle virkningen av økende rentekostnader.

IKKE SÅ VÆRLIG

Sanan Angubolkul, styreleder i Thai Chamber of Commerce, sa at Bank of Thailands moderate styringsrenteøkning kan utløse kapitalflukt og legge ytterligere press på baht.

Han mener imidlertid fortsatt at verdien av baht forblir håndterbar og kan gi en positiv effekt for den thailandske økonomien, spesielt turistsektoren.

Sanan sa at inflasjonspresset i Thailand sannsynligvis vil roe seg ettersom verdens oljepriser har begynt å stabilisere seg på 75-85 dollar per fat.

Chaichan Charoensuk, leder av Thai National Shippers’ Council, ser sentralbankens siste renteheving som passende. Eksportører ber imidlertid regjeringen om å overvåke baht nøye for å sikre at den beveger seg i tråd med andre regionale valutaer.

Somsak Pejthaveeporndej, administrerende direktør for IT-distributøren VST ECS Thailand, sa at depresieringen av baht til 38 per dollar, ned fra 32, påvirker et bredt spekter av virksomheter, inkludert IT-sektoren.

“Selskapet fortsetter med valutasikring for å dempe virkningen og hjelpe våre forhandlere,” sa han.

Politikere bør finne måter å ta tak i den svekkede baht, siden det ikke er bra for økonomien, sa Somsak. De som importerer råvarer eller ingredienser kan være i fare på grunn av økende kostnader, sa han.

En rask depresiering av baht vil utløse spekulasjoner, så regjeringen bør gripe inn for å sikre at den ikke svekkes for raskt, sa Somsak.

LITEN PÅVIRKNING PÅ DETALJHANDEL

Thapana Sirivadhanabhakdi, administrerende direktør i Thai Beverage (ThaiBev), det Singapore-noterte mat- og drikkeselskapet, sa at den svake baht også er en utfordring for selskapet.

Han sa imidlertid at ThaiBev så langt har følt liten påvirkning fra baht-nedgangen da selskapet bestilte noe råvareimport et år i forveien.

“Vi forventer at baht-svakheten kun vil påvirke malt og aluminium, de viktigste råvarene for brennevinsvirksomheten vår,” sa Thapana. “Vi har allerede justert forretningsplanen vår ved å kjøpe våre råvarer på forhånd.”

Han sa imidlertid at selskapet på lengre sikt måtte overføre høyere produksjonskostnader til forbrukerne hvis baht fortsatte å svekkes, og til slutt påvirke de totale produksjonskostnadene.