Virksomhet

“Fire strukturelle forskjeller å vite om de britiske og amerikanske LDI-markedene” fra NISA Investment Advisors


— For å bruke en bankanalogi, er det amerikanske LDI-markedet betydelig mindre utsatt for “Classic Run Dynamic” som nylig ble sett i det britiske LDI-markedet —

ST. LOUIS, 26. oktober 2022 /PRNewswire/ — NISA Investment Advisors, LLC (NISA) skisserer “Fire strukturelle forskjeller å vite om LDI-markedene i Storbritannia og USA” som bidrar til at det amerikanske markedet har mer robusthet enn i Storbritannia

Relaterte dokumenter

Fire strukturelle forskjeller å vite om LDI-markedene i Storbritannia og USA

Fire strukturelle forskjeller å vite om LDI-markedene i Storbritannia og USA

Mens renteøkninger av den størrelsesorden som oppleves i Storbritannia vil påvirke US Liability Driven Investing-programmer («LDI»), vil de strukturelle forskjellene mellom de to markedene ha betydelig mindre innvirkning i USA enn man ser i Storbritannia. En sammenflod av faktorer bidrar til motstandskraften til det amerikanske markedet. Viktigst, når rentene øker, har det amerikanske markedet større fleksibilitet til å reagere, gitt kapitalmarkedenes størrelse, tilgjengelige likviditet og sammenheng.

I følge Rick RatkowskiCFA, direktør, investeringsstrategier hos NISA, nedenfor er de fire viktigste strukturelle forskjellene som setter det britiske markedet i sin utfordrende posisjon september 2022:

  1. Høyere bruk av samlekjøretøyer – Omtrent 15 % av britiske LDI-eiendeler investerer i sammenslåtte kjøretøyJeg, som tillater flere investorer i en enkelt investeringsstruktur. Men når disse fondene bruker innflytelse, typisk i Storbritannia, kan fondet ha vilkår som tillater det å be om mer sikkerhet eller ha rebalanseringsregler, noe som kan føre til tvangsavviklinger under markedssalg.
  2. Stor bruk av klarerte bytteavtaler – Selv om det ikke er nødvendig, er clearede rentebytteavtaler og inflasjonsbytteavtaler vanlige i det britiske LDI-markedet. Disse instrumentene krever variasjonsmarginbetalinger i kontanter. I tillegg gir den store avhengigheten av lånte midler og klarerte instrumenter strukturell sårbarhet for en “klassisk løpsdynamikk” for å bruke en bankanalogi.
  3. Flere derivatposisjoner – Ved å bruke 2019 UK Pension Regulator Report, anslår NISA mellom $400–500 milliarder dollar i rente- og inflasjonslenkede derivater for britiske pensjonsordningerii, noe som tyder på at over 25 % av britiske pensjonsrentesikringer kommer fra derivatmarkeder. I USA anslår vi at mindre enn 10 % av sikringene kommer fra derivatposisjoner.
  4. Relativ markedsstørrelse kontra pensjonsstørrelse – Det britiske pensjonsmarkedet bruker en vesentlig større del av sikringsmidlene enn amerikanske bedriftspensjonsordninger.

Besøk vår nettside ved å klikke her for å se tidligere NISA Perspectives-innlegg, inkludert vår nylige analyse: “Pensjonsrisikooverføringer (PRT) kan overføre risiko til begunstigede.”

Om NISA Investment Advisors, LLC
NISA Investment Advisors, LLC er en registrert investeringsrådgiver, og forvalter eiendeler for noen av de største institusjonelle investorene i USA. Firmaet er 100 % ansatteeid og basert i St. Louis, Missouri. Kundeporteføljer inkluderer rentebærende rente, derivatoverlegg og aksjeinvesteringer. Pr 30. september 2022klarte NISA 252 milliarder dollar i fysiske eiendeler og 174 milliarder dollar i derivativ nominell verdi i separate kontooverleggsporteføljer.

For mer informasjon, besøk www.nisa.com og se oss videre LinkedIn.

Alle investeringer innebærer risiko inkludert tap av hovedstol; derivatinvesteringer kan tape mer enn det investerte beløpet.

Ta kontakt med:
Michael Herley for NISA Investment Advisors, LLC
[email protected] eller 203-308-1409

Jeg Selv om ikke alle LDI-poolede investeringsbiler er utnyttet, i 2019 Pension Regulator Report med tittelen “DB Pension Scheme Belåning og likviditetsundersøkelse“LDI vurderes separat fra mer tradisjonelle obligasjonsengasjementer, og det ser ut til å indikere at mange av disse er utnyttet.
ii Det er her rettsmedisinsk finans kommer til handling. Leverage-rapporten for 2019 indikerer rundt £350b GBP i rentederivater. Denne rapporten representerte 46 % av pensjonsmidlene på den tiden, noe som indikerer den totale markedsstørrelsen på rundt 700 milliarder pund. Gitt rentebevegelser anslår vi at markedsverdien av disse posisjonene kan ha falt med rundt 40 %. I tillegg må vi ta hensyn til endringer i ordningens finansierte status og økningen i fysiske rentetildelinger (økt fra 60 % i 2019 til 70 % i 2021). Hovedpoenget er at britiske pensjoner bruker mye derivater.

Foto – https://mma.prnewswire.com/media/1930690/NISA_Perspectives_Four_Structural_Differences_To_Know_About_The_U_K__And_U_S__LDI_Markets_FINAL.pdf

Logo – https://mma.prnewswire.com/media/1161778/nisa_Logo.jpg

KILDE NISA Investment Advisors, LLC