Virksomhet

Glem en myk landing. Markedets beste håp er en “vekst”-resesjon


Fed mørknet endelig tonen ukes policymøteadvarte om alvorlige økonomiske vanskeligheter fremover, og markedene tok endelig sentralbanken på ordet.

S&P 500, som allerede er i et bjørnemarked, opplevde en ny stor nedtur fredag. Dow falt kort inn i bjørneterritoriet og stengte på det laveste nivået siden 2020.

Men mens investorer har gitt avkall på om Fed vil oppnå en “hard” eller “myk” landing, er det en tredje mulighet der alt føles. på en måte dårlig over en lengre periode. På dette tidspunktet kan den økonomiske skjærsilden være investorenes beste håp.

Hva skjer: Fed har hatt samme mål siden den begynte å heve renten for å bekjempe inflasjonen i mars. Den ønsker å oppnå en myk landing — at Goldilocks ideelle om å kjøle ned økonomien nok til å få ned prisene, men ikke nok til å forårsake en resesjon. Men ideen har blitt stadig mer uholdbar ettersom inflasjonsratene forblir hardnakket høye mens økonomiske data myker opp.

Det nye målet ser ut til å være en såkalt vekstresesjon: En langvarig periode med mager vekst og økende arbeidsledighet. Smerten er skarpere og varer lenger enn ved en myk landing, men en “vekst”-resesjon trekker ikke hele økonomien i sammentrekning slik en skikkelig resesjon ville gjort. Det ser ut som en resesjon, og føles som en resesjon, men det er ikke en resesjon – i hvert fall ikke offisielt.

Sentralbankens oppdaterte økonomiske anslag forrige uke viste at den forventer å lande i dette scenariet. Politikere reviderte ned sine prognoser for økonomisk produksjon til slutten av 2024 og hevet prognosene for arbeidsledigheten fra sine siste anslag publisert i juni.

Forrige uke erkjente Fed-leder Jerome Powell at drømmen om en myk landing er over. “Å redusere inflasjonen vil sannsynligvis kreve en vedvarende periode med vekst under trend,” sa styrelederen etter å ha annonsert ytterligere tre fjerdedeler av et prosentpoengs renteøkning. Det “vil svært sannsynlig være en viss oppmykning av arbeidsmarkedsforholdene,” la han til.

En vekst-resesjon er fortsatt smertefullt. I et best-case scenario, sa Joe Brusuelas, sjeføkonom i RSM US, ville mellom fem og seks millioner amerikanske jobber måtte gå tapt for å få inflasjonen ned til Feds 2%-mål.

Erklæringen om resesjonen kan uansett bare være en akademisk øvelse, sa Kevin Gordon, senior investeringsforskningssjef ved Charles Schwab, ettersom folk allerede lider økonomisk.

Lavinntektsamerikanere opplever negativ reallønnsvekst, investorer taper seriøse penger på tvers av flere aktivaklasser, boligkjøpere blir stengt ute fra et boligmarked som er for dyrt og leietakere sliter med å ha råd til leiekontraktene.

Bunnlinjen: Høye boligpriser, verkende teknologiaksjer, het inflasjon og krig i Europa tynger investorene. Federal Reserves nye advarsel om at den ikke er redd for å utløse økonomisk smerte øker støyen. Goldman Sachs og Bank of America nedgraderte begge sine årlige S&P 500-mål forrige uke.

“Vi kan forvente fortsatt markedsturbulens en stund,” sa Brad McMillan, investeringssjef for Commonwealth Financial Network.

Men det er en sølvkant. “Fed utfører kirurgi akkurat nå på økonomien,” sa McMillan. “På kort sikt er det smertefullt. Men i det lange løp? Det er en helbredelsesprosess og en som legger grunnlaget for en sunnere økonomi og markeder.”

Markeder panorerer en ny plan for å redde Storbritannia

Storbritannias nye regjering kunngjorde en feiing planlegger å redde den britiske økonomien fra resesjon på fredag.

Finansminister Kwasi Kwarteng kunngjorde de største skattekuttene på 50 år samtidig som økte utgifter, og forsvarte regjeringens fokus på vekst til tross for vedvarende inflasjonsproblemer som en «ny tilnærming for en ny æra».

Markedene gjorde det umiddelbart klart at de ikke var store fans av tilnærmingen, rapporterer min kollega Julia Horowitz.
Det britiske pundet krasjet under 1,10 dollar midt på ettermiddagen, og nådde et nytt lavpunkt på 37 år mot dollaren, før det stupte til sin laveste nivået noensinne mot amerikanske dollar tidlig på mandag. Britiske statsobligasjoner har også solgt seg kraftig ut, noe som har sendt rentene i været.
Investorer uttrykte forvirring over den ukonvensjonelle tilnærmingen som ville få staten til å låne flere titalls milliarder mer for å stimulere utgifter, akkurat som Bank of England forsøker å avkjøle økonomien for å få ned inflasjonen. Sentralbanken presset torsdag styringsrenten til sin høyeste nivå siden 2008. Det var den syvende renteøkningen siden desember.
Ny statsminister Liz Truss forsvarte sin regjerings kontroversielle kunngjøring i en eksklusivt intervju med CNNs Jake Tapper på fredag. Truss fortalte Tapper at ved å kutte skattene, var regjeringen hennes “oppmuntret bedrifter til å investere, og vi hjelper også vanlige mennesker med skatten deres.”

Marc Benioff er besatt av Twitter

Marc Benioff og Elon Musk har noe til felles.

Salesforcen styreleder og medkonsernsjef, elsker Twitter. Hvis det var opp til bare ham, sa han til CNNs Poppy Harlow i et intervju, ville han «absolutt» kjøpt den sosiale medieplattformen.

Men i motsetning til Musk, kommer han faktisk ikke til å gi et tilbud.

“Jeg vil aldri kjøpe Twitter,” forklarte Benioff til Harlow. “Fordi jeg vil ha noe betyr ikke at jeg kommer til å ha det…jeg vil gjerne ha en sundae akkurat nå med tre kuler iskrem, sjokoladesaus og pisket krem ​​og et kirsebær. Men jeg er ikke skal ha det.”

Kommentarene hans kommer midt i Twitters juridiske kamp med Elon Musk, som tilbød seg å kjøpe selskapet, men deretter avsluttet avtalen, rapporterer min kollega Paul R. La Monica.

Likevel tror han at det kan være en gigantisk, urealisert oppside til selskapet. Twitter, sa han, “er det største, mest urealiserte, mest uinntjente merket” innen teknologi, og la til at “det er et fantastisk selskap, fantastisk merke, fantastisk plattform og kan gjøre utrolige ting for fremtiden.”

Salesforce vurderte en Twitter-avtale i 2016. Men det skulle ikke bli det, da Salesforce-investorer sviktet idé om en Twitter-overtakelse.
Salesforce gjorde til slutt en annen stor avtale, og kjøpte arbeidskraftsamarbeidsapp Slack for 27,7 milliarder dollar i slutten av 2020.

Neste

Boston Fed-president Susan Collins, Atlanta Fed-president Raphael Bostic, Dallas Fed-president Lorie Logan og Cleveland Fed-president Loretta Mester snakker alle.

Senere denne uken: USAs forbrukertillit, salg av nye boliger i USA og slutten av tredje kvartal.