Glidende inntektsprognoser utgjør neste test for markedene

Selskaper også har sett stadig mer pessimistiske ut i det siste. Totalt 240 selskaper i S&P 500 nevnte lavkonjunktur på sine telefonkonferanser etter inntjening for siste kvartal. mest noensinne i FactSets data som går tilbake til 2010.

Selv med mørkere utsikter for den kommende inntjeningssesongen, har markedene vært motstandsdyktige. S&P 500 steg 43,05 poeng til 4110,41 på mandag, mens Dow Jones Industrial Average klatret 229,63 poeng, eller 0,7 %, til 32381,34 – som markerer begge indeksenes fjerde økt på rad med gevinster.

Investorer sier at markedene har vært i stand til å holde stand i det siste delvis fordi selskaper fortsatt forventes å rapportere beskjeden inntjeningsvekst gjennom resten av året, og andre datapunkter som sysselsetting og forbruk har fortsatt å vise styrke i økonomien. Likevel advarer mange om at aksjenes nylige oppgang ser sårbare ut dersom data skulle ta en vending til det verre i de kommende månedene.

“Du har denne virkelig ubehagelige kombinasjonen av svært høy inflasjon, en økonomi som allerede bremser ned, og en sentralbank som strammer inn politikken raskt,” sa Dave Grecsek, administrerende direktør for investeringsstrategi og forskning i Aspiriant.

Aksjevurderinger forblir også høye, sa Grecsek.

S&P 500 handles til 17 ganger de neste 12 månedene med forventet inntjening, ifølge FactSet. Det er under femårsgjennomsnittet, men over der det var ved utgangen av andre kvartal, på grunn av at aksjekursene har steget mens inntjeningsanslagene har falt.

“Alt tatt i betraktning føles det egentlig ikke som et godt tidspunkt å legge til risiko her,” sa Mr. Grecsek.

S&P 500 er ned 14 % for året, til tross for den siste uken med oppgang og det korte sommerrallyet. Dow Jones Industrial Average er fortsatt ned 11 % for året.

For å være sikker har selskaper stort sett vist seg å være mer robuste i møte med avtagende vekst og høy inflasjon enn investorene fryktet.

Oppussingsforhandler

Home Depot Inc.

forrige måned rapporterte rekordinntekter og inntekter for andre kvartal, delvis takket være at forbrukere brukte mer på hver transaksjon enn de gjorde for et år siden.

Forbrukeren “har vært mer motstandsdyktig enn vi til og med forventet i begynnelsen av året,” sa Richard McPhail, selskapets finansdirektør, på inntjeningsoppfordringen.

Andre selskaper satset sterkt på forbrukere, som f.eks

Dick’s sportsutstyr Inc.,

Walmart Inc.

og

Kroker Co.

har også levert høyere inntekter enn forventet.

Det mange investorer frykter er at selskaper som til slutt har vært i stand til å takle økende kostnader ved å øke prisene på sine varer og tjenester, vil være mindre i stand til å gjøre det ettersom Federal Reserve fortsetter å stramme inn pengepolitikken. Fed har sagt at det er bestemt for å få ned inflasjonen gjennom sine renteøkninger, selv om det går på bekostning av økonomisk vekst.

“Hvis inntektene dine går ned, men kostnadene for arbeid, materialer og andre ting fortsatt er utfordrende, kan det være en reell motvind til inntjeningen,” sa Anujeet Sareen, porteføljeforvalter i Brandywine Global.

Mr. Sareen sier at teamet hans generelt har redusert eksponeringen mot mer risikofylte eiendeler i år og fokusert på selskaper hvis balanse ser sterkest ut.

Så langt har ikke nedgangen i inntjeningsanslagene vært stor nok til å sette selskaper på kurs mot tap. S&P 500-selskaper forventes fortsatt å ha en inntektsvekst på 3,7 % for tredje kvartal, ifølge FactSet-data fra fredag. Det vil markere den laveste veksttakten siden tredje kvartal 2020.

Mens noen investorer har sett fallende inntjeningsanslag som et varsel, Jonathan Golub, sjef for amerikansk aksjestrateg ved

Sveitsisk kreditt,

sier at i perioder med høy inflasjon har inntjeningen historisk sett toppet seg bare to måneder før starten på en resesjon.

Det betyr at inntjeningsanslagene måtte falle mye mer for at de skulle signalisere at en økonomisk nedgang var nært forestående, sa han.

Skriv til Akane Otani på [email protected]