Hvorfor Beijing ikke vil redde eiendomssektoren sin

BEIJING – Kinas sentralregjering vil sannsynligvis ikke bruke milliarder på å redde den slitende eiendomssektoren, selv om utenlandske investorer håper på en massiv redningspakke, sa analytikere.

Et år etter kinesisk utvikler EvergrandeGjeldsproblemer begynte å rasle investorer, landets eiendomsproblemer har bare blitt verre. Noen boligkjøpere nektet å betale boliglånene sine grunnet byggeforsinkelser, mens eiendomssalget stupte. En gang friske utviklere sliter også med å betale tilbake gjeld.

“Jeg tviler på at det vil komme direkte redningsaksjoner for eiendomsutviklere fra regjeringen, selv om de kan fortsette å spørre bankene og [state-owned enterprises] for å hjelpe utvalgte urolige utviklere,” sa Tommy Wu, senior Kina-økonom i Commerzbank.

Han forventer at Beijing vil ønske å gradvis løse problemene innen eiendom og redusere industriens rolle i økonomien. Eiendom og sektorer knyttet til den står for omtrent en fjerdedel av Kinas bruttonasjonalprodukt.

“Nye tiltaksrunder i de kommende ukene og månedene vil fortsatt mest sannsynlig fortsette å fokusere på å støtte ferdigstillelse av boliger og stimulere boligsalg,” sa Wu.

S&P Global Ratings sa i september at de anslår at eiendomsmarkedet trenger mellom 700 milliarder yuan (98,59 milliarder dollar) til 800 milliarder yuan “for å sikre at nødlidende utviklere kan fullføre forhåndssolgte boliger.”

Et statlig fond av tilsvarende størrelse er ennå ikke kunngjort.

Det er til tross for flere rapporter, med henvisning til kilder, om foreslåtte midler. Noen investeringsanalytikere forventer et slikt fond, spesielt en betydelig stor nok til å øke selvtilliten.

Mange utviklere sliter allerede økonomisk.

Totale forpliktelser oppgitt av Evergrande, Kaisa og Shimao var mer enn 2,6 billioner yuan i midten av 2021, hvoretter de tre utviklernes økonomiske problemer forverret seg. De utgjør bare en brøkdel av bransjen.

I den skalaen, selv om sentralregjeringen brukte hundrevis av milliarder av yuan, ville det ha liten effekt, sa Qin Gang, administrerende direktør for Kinas eiendomsforskningsinstitutt ICR.

Det er ikke tatt i betraktning at regjeringen nå er langt mer spent på kontanter sammenlignet med for tre år siden, sa han og pekte på fallende inntekter fra tomtesalg og skatter, og økte utgifter til Covid-tiltak.

Kinas sentralregjering samlet inn rundt 9,15 billioner yuan (1,26 billioner dollar) i totale offentlige inntekter i 2021, ifølge Finansdepartementet.

Inntektene for de første åtte månedene av året var 6,36 billioner yuan, en nedgang på nesten 10 % fra for ett år siden uten å ta hensyn til skattefradrag.

Offentlig oppfatning er også viktig, sa Qin som påpekte at folk kan bli sinte hvis regjeringen hjelper de gjeldsatte utviklerne.

Spørsmålet om å levere ferdige leiligheter er svært komplekst og krever lokal koordinering for å løse, la han til.

I løpet av de siste månedene kuttet staten boliglånsrentene og ga lokale myndigheter ansvaret for å løse eiendomsproblemer. Flere byer lempet også på restriksjonene på boligkjøp i år.

Departementet for bolig og by-bygdeutvikling understreket overfor journalister forrige måned at statlige tiltak – spesielle lån for å fremme ferdigstillelse av boliger – var rettet mot å støtte byene som trenger dem. Det ble ikke nevnt noe beløp.

Eksplosiv vekst i Kinas eiendomsbransje de siste to tiårene har preget tycoons som ikke var redde for å vise frem rikdommen sin. Beijing har de siste årene lagt vekt på å redusere det nasjonale formuesgapet.

Mye av eiendomssektorens raske vekst ble drevet av at utviklere tok på seg gjeld. Boligprisene steg, og skapte bekymringer om en boble, samtidig som familier ble tvunget til å ta på seg gjeld for å kjøpe bolig.

Basert på Barclays’ analyse av kvartalsvise eiendomsinvesteringsdata, har den kinesiske eiendomsnedgangen nå gått inn i sitt 10. kvartal – en rekordlang periode på mer enn to år, sa analytikerne i en rapport 13. oktober.

Det står i kontrast til gjennomsnittlig fire til fem kvartaler for tidligere eiendomsnedganger i Kina, heter det i rapporten.

En langvarig nedgang betyr at kinesere vil være mindre ivrige etter å kjøpe boliger og dra nytte av deres stigende priser, sa analytikerne. Det innebærer fallende salg for utviklere.

“Vi forventer ikke kausjon av de urolige utviklerne, mens den ‘markedsorienterte’ tilnærmingen med å støtte utviklere av høy kvalitet kan fortsette,” sa Barclays-analytikerne, med henvisning til tiltak som statsstøttet garantert obligasjonsutstedelse.

I et eksempel på hvordan statlige enheter forventes å bli stadig mer involvert, Evergrandes Shenzhen-enhet kunngjorde i slutten av september at de ville samarbeide med et statseid foretako sikre hjemlevering.

Staten har ellers holdt fokus på saker utenfor eiendom.

Mange forventet opprinnelig Beijings gjenoppliving av et sentralbankutlånsverktøy denne høsten for å hjelpe utviklere med å fullføre boligbyggingen – men det viste seg å være for infrastruktur, Caixin rapporterte denne måneden, siterer kilder som er kjent med saken.

People’s Bank of China svarte ikke på en CNBC-forespørsel om kommentar.

“Mens mer kraftfull støtte vil hjelpe [real estate]for øyeblikket er den største utfordringen for å gjenopprette tillit fortsatt den svake økonomien og belastningen på forbruker- og forretningsaktivitet på grunn av null-Covid-politikken,” sa Commerzbanks Wu.