JegDet er sjelden at økonomiske tall kan sette et føderalt budsjett i skyggen på bare én dag, men inflasjonstallene for septemberkvartalet kom nærme seg. Den årlige økningen i konsumprisindeksen på 7,3 % var den raskeste siden juni 1990 og antyder at Reserve Bank skal fortsette å øke rentene selv om en stor prisdriver kommer fra utlandet.
Det fortjener virkelig å merke seg hvor uvanlig denne siste inflasjonsspurten er. Fra 1970 til 1990 var det bare fem kvartaler der inflasjonen vokste under 5 %. Så etter lavkonjunkturen på 1990-tallet, da inflasjonsmålet ble dagens orden, snudde ting.
For eksempel, fra introduksjonen av GST til desember kvartal i fjor, var det ikke én gang da inflasjonen steg ovenfor 5 %. Spol frem til nå, og vi har hatt tre kvarter på rad av det som har skjedd, og en del flere skal følge:
Hvis grafen ikke vises, klikk her
Akkurat nå stiger prisene som de ikke har gjort siden folk så Pretty Woman på kino og hørte på Madonna synge Vogue på radio. Så hva skjer? Hvorfor blir prisene gale selv mens Reserve Bank hever renten?
Vel, en vesentlig årsak er at ting som skjer utenlands fortsetter å drive høyere priser – enten det er Russlands invasjon av Ukraina eller den sterke etterspørselen etter varer i USA og tilbudssideproblemer som er forårsaket av kombinasjonen av de to.
Vanligvis stiger prisene på varer og tjenester som har prisene fastsatt i Australia (f.eks. husleie, utdanning, elektrisitet) raskere enn prisene på varer og tjenester som har priser satt på verdensmarkedene (ting som gass, bensin, kaffe, møbler) og biler).
Men for øyeblikket stiger prisene på disse “omsettelige” varene og tjenestene mye raskere – opp 8,7 % det siste året sammenlignet med 6,5 % for ikke-omsettelige varer:
Hvis grafen ikke vises, klikk her
Det er litt vanskelig for RBA fordi oljeprisen ikke bryr seg om australske renter. Jo større innvirkning disse omsettelige varene har på den samlede inflasjonen, desto større er risikoen for at RBAs renteøkninger vil gjøre lite for å bremse inflasjonsveksten.
En ting som RBAs renteøkninger påvirker er boligprisene, men så langt ser vi ikke mye av en innvirkning i dataene. Det siste året har prisen på nyboligkjøp fra selveiere (som er KPI-målet på boligprisene) steget med 20,7 %. Den eneste varen som steg raskere var internasjonale helligdager. Men fordi prisen på et hus er mye større enn en ferie, har prisøkningene på boliger mye større innvirkning på den totale inflasjonen.
Hvis grafen ikke vises, klikk her
Det siste året sto boligprisene for nesten en fjerdedel av den samlede inflasjonsveksten. Ta bort boligprisøkning og KPI vokste bare 5,5 % – fortsatt et stort tall, men det gir litt innsikt i hva som skjer.
Stort sett er den nåværende inflasjonsveksten drevet av problemer i utlandet utenfor vår kontroll og håndtering av skogbrannen boligmarkedet som oppsto på grunn av de rekordlave rentene og Morrison-regjeringens boligbyggerpolitikk som forsøkte å drive boligprisene under pandemien.
Det er ikke dermed sagt at du ikke skader deg hvis du ikke kjøper hus. En av de grusomste aspektene ved denne siste inflasjonsstigningen er at den i stor grad forekommer i ikke-skjønnsmessige varer – ting du ikke kan unngå å betale (f.eks. energiregninger, mat, transportkostnader).
I åtte av de siste ni kvartalene har prisene på disse ikke-skjønnsmessige varene steget raskere enn prisene på diskresjonære varer – de tingene du kan la være å kjøpe til en annen gang.
Hvis grafen ikke vises, klikk her
Bensinpriser er selvfølgelig en stor ikke-skjønnsmessig post for de fleste. Og selv om prisene har sunket fra der de var tidligere på året, er de fortsatt i gjennomsnitt omtrent 40 cent per liter over der de var før pandemien:
Hvis grafen ikke vises, klikk her
Et av de store problemene med inflasjonen den siste tiden har vært mangelen på økninger i KPI-tallene for husleie. Dette stemte egentlig ikke med det vi så med prisene på leie som ble annonsert. Et av problemene er at ABS måler kostnadene for alle husleie, ikke bare nye.
Dette betyr at det kan ta litt tid før leieprisøkningene strømmer gjennom til de faktiske dataene. Vel, vi trenger ikke vente lenger. I september kvartal steg leieprisene med mer enn 1 % i alle hovedsteder, den første siden 2009 som har skjedd:
Hvis grafen ikke vises, klikk her
Selvfølgelig blir alt dette en stor bekymring på grunn av det som også skjer med lønn, som henger etter prisstigninger:
Hvis grafen ikke vises, klikk her
Dette knuser absolutt folks kjøpekraft. Det siste året har reallønnen falt 4,1 %. Faktisk betyr det at du bare kan kjøpe rundt 96 % av den totale mengden ting du kunne kjøpe for et år siden med lønnen din.
Ved å bruke RBAs estimat for lønnsvekst på 2,85 % over de 12 månedene frem til september, betyr det at reallønningene nå er tilbake til der de var på slutten av 2010:
Hvis grafen ikke vises, klikk her
Den verre nyheten er at reallønningene vil fortsette å falle. Tirsdagens budsjettpapirer spådde ikke en snuoperasjon før sent på neste år.
Akkurat nå øker folks levekostnader, og deres levestandard faller. Og fordi levekostnadene øker mest for essensielle varer, betyr det at lav-til-middelinntekter er de som gjør det tøffest.