De akselerasjon i inflasjonen forrige måned slår fast at Federal Reserve skal heve renten med minst 0,75 prosentpoeng på sitt møte neste uke og øker utsiktene til store økninger som fortsetter i de kommende månedene.
Fed-tjenestemenn hadde antydet at de var forberedt på å gjøre sitt tredje på rad økning på 0,75 poeng neste uke, selv om inflasjonen hadde avtatt i august, slik mange økonomer forventet.
Noen tjenestemenn hadde begynt å vurdere hvordan de skulle redusere tempoet i renteøkningene i forventning om at inflasjonspress kan snart moderere seg, slik at de kan heve rentene i mer tradisjonelle kvartalspunkter innen desember.
Men de siste inflasjonstallene gjør det vanskeligere for Fed å redusere renteøkningene denne høsten, og de stopper sannsynligvis enhver debatt rundt en mindre renteøkning på et halvt prosentpoeng neste uke.
Ettersom inflasjonen stiger i USA, har økende mat- og energikostnader presset landets mest populære prisindeks til det høyeste nivået på fire tiår. WSJs Gwynn Guilford forklarer hvordan konsumprisindeksen fungerer og hva den kan fortelle deg om inflasjon. Illustrasjon: Jacob Reynolds
Den amerikanske konsumprisindeksen steg 8,3 % i august fra samme måned for ett år siden, ned fra 8,5 % i juli og 9,1 % i juni, sa arbeidsdepartementet tirsdag. Den langsommere økningen gjenspeiles fallende bensinpriser forrige måned.
Kjernepriser, som ekskluderer volatile mat og energivarer og blir sett på som en bedre målestokk for underliggende prispress, steg bemerkelsesverdige 0,6 % i august fra juli – doblet deres 0,3 % økning i juli fra juni. Kjerne-KPI steg 6,3 % i august fra året før, opp fra 5,9 % i både juni og juli, noe som reflekterer høyere priser på bolig, medisinsk behandling og høyskoleundervisning.
Prisøkninger i fjor så først ut til å være drevet av en håndfull gjenstander som brukte biler eller flybilletter som kunne være knyttet til gjenåpningen av økonomien fra pandemien. Bekymringen for Fed nå er at prisene på flere varer stiger raskt fordi inntektene vokser og selskaper har muligheten til å overføre høyere kostnader og påslag til kundene sine.
“Dette er ditt mer bekymringsfull inflasjon—den dvelende delen av inflasjonen som ikke går over av seg selv, sier Diane Swonk, sjeføkonom i KPMG. “Dette er det Fed er bekymret for – vedvarende inflasjon selv når etterspørselen avtar.”
Investorer i renteterminmarkeder så tirsdag rundt 16 % sannsynlighet for en Fed-renteøkning på et helt prosentpoeng neste uke, etter at de ikke så noen sjanse for en på mandag. I mellomtiden slettet tradere tirsdag innsatsene sine på en halvpoengs renteøkning neste uke, etter å ha sett en sjanse på 10 % på mandag, ifølge
CME Group.
«Denne rapporten er et mareritt. Dette setter en renteøkning på én prosent definitivt på bordet,” sa Ms. Swonk.
Andre sa at et slikt trekk var usannsynlig. “Vi ser liten eller ingen sjanse,” sa økonomer ved Evercore ISI i et notat tirsdag morgen.
Fed har ikke hevet renten med et helt prosentpoeng på ett møte siden den begynte å bruke federal-funds-renten som sitt primære verktøy for å fastsette pengepolitikken på begynnelsen av 1990-tallet. Tjenestemenn valgte mot den større renteøkningen på ett prosentpoeng på møtet deres i slutten av juli, da de økte renten med 0,75 prosentpoeng.
“Vi ville ikke nøle med å gjøre et enda større grep enn vi gjorde i dag hvis komiteen skulle konkludere med at det var passende,” sa Fed-formann Jerome Powell på en pressekonferanse 27. juli.
Fed-tjenestemenns nye kvartalsvise økonomiske anslag satt for utgivelse etter møtet 20.-21. september kan vise hvordan de forbereder seg på å heve rentene høyere over lengre tid.
De siste ukene har flere tjenestemenn har foreslått de kan trenge å heve referanserenten for føderale fond til like under 4 % i år, opp fra gjeldende intervall mellom 2,25 % og 2,5 %.
Tjenestemenn kan imidlertid konkludere med at de bør heve satsen til 4,5 % i løpet av neste år, hvis de ser tegn på at inflasjonen er mer vedvarende og drives av et stramt arbeidsmarked. Det vil øke risikoen for en resesjon kraftig ettersom Fed forsøker å øke arbeidsledigheten for å stoppe lønnsgevinster fra å mate høyere priser.
“Beskjeden fra Fed vil sannsynligvis skifte veldig raskt fra en terminalrente på 4% mot 4,5% og kanskje enda høyere,” sa Aneta Markowska, sjeføkonom i Jefferies LLC, i et notat til kundene tirsdag.
Andre nylige rapporter har antydet at prisene på brukte biler, klær og andre varer kan moderere seg mer. “Det er bekymringsfullt at lettelser på innsatspriser ennå ikke filtrerer gjennom til forbrukerprisene,” sa Tiffany Wilding, en økonom i Pimco. Det antyder at selskaper opprettholder høyere marginer, noe som er “konsistent med synet om at det kommer til å ta mer tid før inflasjonen avtar.”
“Stickere og bredere basert inflasjon hevder at Fed har mer arbeid å gjøre, og oddsen for en hard landing for den amerikanske økonomien fortsetter å stige,” sa hun.
Mr. Powell sendte markedene skravling forrige måned med en tale i Jackson Hole, Wyo., som så ut til å presse tilbake mot markedets forventninger om en nedgang i renteøkningene. Han gjentok sin bekymring for at forbrukere ville begynne å forvente at høyere priser vil vedvare, og skape en selvoppfyllende syklus med høy inflasjon.
“Jo lenger den nåværende kampen med høy inflasjon fortsetter, jo større er sjansen for at forventningene om høyere inflasjon vil bli forankret,” sa han.
Tjenestemenn har ønsket å se en serie rapporter der prisgevinster fra måned til måned avtok, slik de gjorde i juli. Men med kjerneprisene som akselererer på nytt i august, kan det ta enda mer tid nå før tjenestemenn føler seg komfortable med å bremse eller sette satsstigninger på pause.
I en tale forrige uke, pekte Fed-guvernør Christopher Waller på hvordan en kortsiktig nedbremsing i inflasjonspresset for ett år siden førte til at sentralbanken utsatte planene om å trekke tilbake stimulanser. Inflasjonen akselererte deretter.
DEL DINE TANKER
Hvilke skritt for å møte inflasjonen tror du at Fed vil ta på sitt neste møte? Bli med i samtalen nedenfor.
“Konsekvensene av å bli lurt av en midlertidig oppmykning i inflasjonen kan bli enda større nå hvis nok en feilvurdering skader Feds troverdighet,” sa Mr. Waller. “Så inntil jeg ser en meningsfull og vedvarende moderering av økningen i kjerneprisene, vil jeg støtte å ta betydelige ytterligere skritt for å stramme inn pengepolitikken.”
Mr. Waller sa at det var vanskelig å forutsi hvor høyt Fed til slutt ville heve Fed-fund-renten. Han sa at hvis inflasjonen skulle modereres som han forventet, kan Fed heve renten til rundt 4 % og deretter vente å se hvordan de økonomiske utsiktene utvikler seg. Men hvis inflasjonen akselererer de kommende månedene, vil Fed måtte heve renten godt over 4 prosent, sa han.
I et intervju forrige uke sa Cleveland Fed-president Loretta Mester at hun viet større oppmerksomhet til hva som skjer med inflasjonen i tjenestesektoren i økonomien, som reflekterer høyere boligkostnader og lønn. “På tjenestesiden har det en tendens til å være vedvarende,” sa hun. “Hvis du gjør risikostyringsmetoden, bør du virkelig lene deg mot høy inflasjon.”
Skrive til Nick Timiraos på [email protected]
Copyright ©2022 Dow Jones & Company, Inc. Med enerett. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8