Kinesiske teknologiaksjer fortsetter å bli slått ned, men shortselgere ser ut til å være rettet mot en annen sektor kjent for sine høye verdivurderinger: eiendom. Eiendomsbransjen i Kina hadde den største økningen i shortsalg sammenlignet med andre sektorer i tredje kvartal, ifølge dataanalysefirmaet S3 Analytics, med totalt $742 millioner nye bearish-spill. Det kan sammenlignes med en reduksjon på rundt 150 millioner dollar i shorts på teknologisektoren. Shortselgere tjener når aksjene faller. De låner aksjer, selger dem og planlegger å kjøpe dem tilbake når prisen er lavere og tjene penger på differansen. Problemer i Kinas eiendomsmarked er ikke nye. ETFer som følger MSCI China Real Estate-indeksen, som CHIR , har falt med mer enn 35 % i år. Shortselgere av Kinas eiendomssektor har allerede fortjeneste på papir på 2,6 milliarder dollar hittil i år, ifølge S3s data. Det er en økning på 45 prosent fra samme periode i fjor. Men selv om shortselgere har tatt fortjeneste gjennom hele året, har de også tatt nye shortposisjoner i aksjer som ikke har falt like mye. “Kort interesse for eiendomssektoren i Kina har vært avtagende i det meste av 2022, men det ville være feil å tro at shortselgere trimmet posisjonene sine,” heter det i forskningsnotatet fra S3 til sine kunder. Her er de fem aksjene som har sett den mest betydelige økningen i shortposisjoner i amerikanske dollar i september: KE Holdings , som så den største økningen i shorts i september, påstås å være “engasjert i systemisk svindel” av Muddy Waters. Shortselgeren sier at det kinesiske selskapet, hvis New York-noterte aksjer er opp 34 % i år, har blåst opp salget av nye boliger med over 126 %. KE Holdings har på sin side benektet anklagene og sa at Muddy Waters’ rapport «viser mangel på grunnleggende forståelse av boligtransaksjonsindustrien i Kina». Analytikere har i gjennomsnitt en kjøpsvurdering på aksjen, noe som gir den nesten 30 % oppside til dagens kurs, ifølge FactSet-data. Den nest mest kortsluttede aksjen, China Overseas Land & Investment , er også populær. Analytikere har i gjennomsnitt en kjøpsrating på aksjen og gir den en oppside på over 32 %, ifølge FactSet. Hva ligger bak de nye bearish-spillene? Kinas eiendomsmarked hadde boomet i to tiår, noe som resulterte i en økning i spekulativ atferd. For omtrent to år siden slo Beijing ned på utvikleres høye avhengighet av gjeld for å gjøre boliger rimeligere for innbyggerne. Dette trekket, sammen med dens null-Covid-politikk, har forverret bolignedgangen og påvirket den bredere økonomien. Kinesiske myndigheter finner det nå vanskelig å gjenopplive sektoren til tross for å kutte renten for å øke etterspørselen fra førstegangskjøpere. People’s Bank of China har kuttet sin 5-årige Prime-rente tre ganger i år til 4,3 % fra 4,65 % ved utgangen av 2021. «Forsøk på å presse ned boliglånsrentene er tydeligvis ment å støtte boligetterspørselen. Men vi tviler på dette alene. vil være tilstrekkelig til å legge et gulv under boligsalget, som har fortsatt å synke, sier Julian Evans-Pritchard, senior Kina-økonom i Capital Economics. “Nøkkelfaktorene som holder kjøpere tilbake er ikke kostnadene ved å låne, men forventningen om at prisene vil falle ytterligere og bekymringen om evnen til gjeldsatte utbyggere til å fullføre forhåndssolgte leiligheter.” Ettersom nedgangen i eiendomssektoren er spådd å vare lenger, bør «short sellere fortsette å være aktive», ifølge S3 Analytics. “Shortselgere får kanskje ikke ytelsen de oppnådde i handelen i China Evergrande Group, men de forventer å overgå shortsalg i de andre regionale sektorene,” la det til.