Ideen om at verdensøkonomien halter på randen av en resesjon ser ut til å veie mer for hver dag. Og nå sier tidligere finansminister Larry Summers at vi kanskje allerede har krysset et stort vendepunkt: Storbritannias markedsuro.
“Det som har skjedd i Storbritannia, noe av det er et selvpåført sår, men noe av det er skjelvinger av det som skjer i det globale systemet,” sa Summers på Institute of International Finances årsmøte fredag. “Og når du har skjelv, har du ikke alltid jordskjelv, men du bør sannsynligvis tenke på jordskjelvbeskyttelse.”
Summers snakket samme dag som Storbritannias nylig utnevnte statsminister, Liz Truss, sparket sin egen nylig utnevnte finansministerKwasi Kwarteng, hvis presentasjon av deres felles økonomiske plan utløste en voldsom motstand i markedet som førte til at pundet nådde et rekordlavt nivå mot dollar og det største salget av statsobligasjoner på én dag noensinne i Storbritannia, noe som tvang Bank of England til å ta akutte tiltak og midlertidig kjøpe langsiktige obligasjoner.
Denne siste delen av den britiske krisen er det som Summers har bekymret seg over. I store deler av de siste tiårene har lave renter gjort det mulig for regjeringer å enkelt henvende seg til gjeldsmarkedene for å finansiere seg selv. Med inflasjon på 40-års høyder og sentralbanker over hele verden som følger ledelsen av Federal Reserve og dramatisk økende renter mens de prøver å bekjempe den, ser den epoken ut til å være over, hvis de britiske markedene er noen indikasjon.
De økonomiske utfordringene Storbritannia opplever er heller ikke unike. Land i hele Europa jobber for å takle en stadig dypere energikrise etter at Russland kuttet kontinentets forsyning av naturgass. Og nesten alle steder i verden har møtt tilbakeslag fra forsyningskjedeavbrudd, mens andre fortsatt opplever sjokk fra COVID-19-pandemien – som alt har ført til den nevnte ekstremt høye inflasjonen og vaklende aksjemarkeder.
Summers, som har sagt i over et år at Fed sov til de store økonomiske utfordringene den står overfor, sa at han ikke har sett noe som kan endre mening.
“Vi har det mest komplekse, forskjellige og tverrgående settet med utfordringer som jeg tror jeg kan huske i de 40 årene jeg har fulgt med på dette,” sa Summers. “Og ærlig talt tror jeg brannvesenet fortsatt er på stasjonen.”
Federal Reserve har hevet renten fem ganger i år, med de tre siste renteøkningene hver på 75 basispunkter, da den prøver å få ned inflasjonen til målet på 2 %. Sentralbanker over hele verden har fulgt etter i det som kan være historiens største koordinerte sentralbankheving.
Likevel har mange økonomer, inkludert Summers, kritisert institusjonen for å vente for lenge med å handle på høy inflasjon. Og etter at torsdagens KPI-rapport avslørte at inflasjonen var opp 8,2 % i september sammenlignet med et år tidligere, er det sannsynlig at Fed vil fortsette å heve renten. Men dens aggressive strategi har mange økonomer og investorer som antyder at den vil sende USA inn i en resesjon.
Summers sier at de fleste resesjonsscenarier ville være langt bedre enn den økonomiske skjærsilden med «stagflasjon».
“Hvis du prøver å unngå det, befinner du deg bare i en stagflasjonssituasjon og må gjøre noe vanskeligere litt senere,” sa han. “Men det har alle slags sivile konsekvenser for resten av verden.”
Stagflasjonsportmanteauet kombinerer høy inflasjon med en stagnerende økonomi, og det skjedde som kjent gjennom 1970-tallet inntil en smertefull renteøkning og resesjon på begynnelsen av 1980-tallet innledet «den store moderasjonen». Å komme tilbake til det nå virker langt unna, men Summers vil at mer skal gjøres.
“Noen burde foreslå noe vesentlig her og flytte det videre,” sa han, uten å spesifisere hva forslaget kunne være.
Meld deg på Fortune-funksjoner e-postliste slik at du ikke går glipp av våre største funksjoner, eksklusive intervjuer og undersøkelser.