Liz Truss første oppgave er åpenbar: kunngjøre en plan for energipriser for å få landet gjennom vinteren. Den andre oppgaven er imidlertid nesten like viktig: unngå å skremme finansmarkedene. På den poengsummen sa Deutsche Banks valutaanalytikere bare det åpenbare i et notat på mandag da de hilste den nye statsministeren ved å si at risikoen for en betalingsbalansekrise i Storbritannia “ikke bør undervurderes” og at “politiske kunngjøringer over de neste ukene vil være nøkkelen til å bestemme risikoen for ekstreme makroutfall”.
Et bemerkelsesverdig trekk ved den altfor lange lederkampanjen er at skissen av “Trussonomics” har knapt uteksaminert seg fra soundbites om en “pro-growth”-tankegang og “tilbudssidereformer”. Begge ambisjonene kan betraktes som gode mål, men det medfølgende løftet om ufinansierte skattekutt er det som bekymrer markedene. Dagens presserende problemer er et økende underskudd på driftsbalansen, den høyeste inflasjonen i G10-gruppen av rike nasjoner, og en stor del av nasjonal gjeldsbetalinger knyttet til renter. Løsere finanspolitikk er ikke den ortodokse forskriften på disse problemene.
Det store håpet til Truss-leiren, ser det ut til, er at markedene vil smile godt og omfavne en visjon som forestiller seg at et større underskudd er en del av et skritt mot en permanent høyere vekstbane for den britiske økonomien. Det er i det minste sjansen. Men planen er mer sannsynlig å bli mottatt med et åpent sinn hvis investorer også vet at Bank of England vil fortsette å være pengepolitikkens vokter.
Kampanjeantydningene og dyttene om at Threadneedle Streets mandat kan gjennomgås, må høres alarmerende ut fra utlandet. De har ikke blitt hørt fra noen annen innkommende statsminister siden uavhengigheten ble gitt i 1997. De siste 25 årene har Storbritannias troverdighet i finansmarkedene vært nært knyttet til forestillingen om at banken er utenfor politisk innblanding.
I sin oppvarmingsrutine i FT på mandag sa Kwasi Kwarteng, den trolig neste kansleren, at Truss administrasjon var «fullstendig forpliktet» til uavhengighet, men la til at «koordinering på tvers av pengepolitikken og finanspolitikken er viktig». Var andre halvdel av den uttalelsen et forsøk på å roe nervene, eller indikerer det en ny tilnærming? Klarhet er viktig – og raskt. Markeder har en tendens til ikke å tolerere tvetydighet lenge.
Aston Martins overskuddsdager er fortsatt langt unna
«Vi trenger ikke mer penger i det hele tatt. La meg være krystallklar, svart og hvitt: vi trenger ikke penger,” sa Lawrence Strolladministrerende styreleder i Aston Martin, så sent som i februar.
Meldingene har mildt sagt gått videre. I juli ble Saudi-Arabias offentlige investeringsfond rekruttert som stor investor, helle 78 millioner pund i tanken. Nå kommer hovedbegivenheten, flagget samtidig: en full-oktan rettighetsemisjon for å samle inn 576 millioner pund, eller mer enn bilselskapets hele børsverdi. For en virksomhet som visstnok hadde en klar økonomisk vei foran i februar, er dette en stor begivenhet.
Faktisk er det den tredje aksjeinnsamlingen etter Strolls opprinnelige redning av Aston Martin tidlig i 2020. Den kanadiske milliardæren var uheldig ved at han kastet seg rett før Covid opprørte alt, men han er nå halvveis inn i et femårig snuprogram og utfordringen med å gjøre Aston Martin til det “mest ettertraktede, ultra-luksuriøse britiske ytelsesmerket” fortsatt ser formidabel ut.
Opptil halvparten av inntektene fra den samlede innsamlingen på 654 millioner pund vil gå til å betale ned gjeld på 1,23 milliarder pund på siste balansedato. Det vil fjerne 30 millioner pund av kontantrentebetalinger i år, men bare fra en tidligere prognose på 195 millioner pund. Den virkelige testen ligger altså foran: Aston Martins evne til å refinansiere lån tatt med neseblodsrater før 2020. Suksess eller fiasko vil ikke dukke opp før i 2023 eller 2024.
Stroll kan vise til fremgang under panseret: gruppen ser ut til å ha avvent seg fra avhengigheten av å lage for mange biler. Man kan også beundre hans evne til å samle høyprofilerte støttespillere (ikke bare saudierne, men også Mercedes-Benz) og hans vilje til å fortsette å pløye mer av formuen inn i Aston Martin; hans Yew Tree-konsortium tar opp sine rettigheter fullt ut.
Men den magiske dagen da Aston Martin (for øyeblikket tapsgivende) dukker opp med £2 milliarder i inntekter og £500 millioner i driftsoverskudd, ser fortsatt langt unna. Fortrinnsrettsemisjonen har den satt inn for 2024-25, da vil konverteringen til elbiler være lenger nede i sporet. Hos Aston Martin har målene for vane å bli revidert.