Et nytt utbrudd av salg av obligasjoner presset den 10-årige statsrenten godt over 3 % torsdag, en dag etter at sentralbanksjef Jerome Powell hadde så ut til å roe markedene ved å tone ned sjansene for en supersize renteøkning i de kommende månedene.
Statsobligasjonsrentene, som stiger når obligasjonskursene faller, begynte å klatre tidlig i den amerikanske handelen og fortsatte deretter – tok på sitt eget momentum og bidro til en kraftig nedgang i aksjer, som hadde samlet seg tidligere de uke.
Flyttingen markerte den siste delen av et månedslangt skred som har trukket ned en rekke andre eiendeler, fra relativt trygge selskapsobligasjoner til spekulative investeringer som kryptovalutaer og aksjer i ulønnsomme teknologiselskaper.
Stigende statsrenter, som i stor grad er påvirket av forventninger til fremtidig Fed-politikk, presse opp lånekostnadene i hele økonomien. De kan også skade etterspørselen etter mer risikofylte aksjer ved å redusere verdien som investorer legger på deres fremtidige inntjening.
Onsdag fikk investorer en sjelden utsettelse da Mr. Powell hjalp til med å løfte både aksje- og obligasjonskurser ved å si at tjenestemenn ikke seriøst vurderte en renteøkning på tre fjerdedeler av et prosentpoeng, etter at sentralbanken hadde nettopp hevet renten et halvt prosentpoeng.
På torsdag understreket imidlertid noen investorer og analytikere at til tross for Mr. Powells kommentarer, er inflasjonen fortsatt ekstremt høy, og Fed forventes fortsatt å øke sin referanserente for føderale fond med et halvt prosentpoeng på hvert av de to neste politiske møtene. . Noen få sa at investorer nå er enda mer bekymret for at sentralbanken ikke ville gjøre nok på kort sikt for å kontrollere inflasjonen og derfor måtte heve rentene enda høyere på lengre sikt.
Investorer “kaller Feds bløff,” sa Priya Misra, leder for global rentestrategi hos TD Securities i New York. I hovedsak, sa hun, “sier de at inflasjon er et problem så [the] Fed vil trenge å gå mer og drepe økonomien, selv om hun la til at hun ikke var sikker på hvorfor salget var så konsentrert på torsdag.
Det har det allerede vært et veldig vanskelig 2022 for obligasjonsinvestorer. Bloomberg US Aggregate obligasjonsindeksen – hovedsakelig amerikanske statsobligasjoner, høyt rangerte selskapsobligasjoner og pantesikrede verdipapirer – har gitt en avkastning på minus 9,4 % i år fra og med onsdag.
Torsdag satte avkastningen på den 10-årige amerikanske statsobligasjonen seg opp på 3,066 %, den høyeste lukkingen siden november 2018, opp fra 2,914 % onsdag. Renten på den 30-årige obligasjonen steg ytterligere, og registrerte sin største éndagsøkning på mer enn to år til å lukke på 3,159 %.
Federal Reserve-formann Jerome Powell sa onsdag at sentralbanken godkjente en renteøkning på et halvt prosentpoeng i et forsøk på å redusere inflasjonen som er på fire tiår høyest. Foto: Win McNamee/Getty Images
Etter hvert som obligasjonsruten ble dypere, sa Mohit Bajaj, direktør for ETF-handelsløsninger i WallachBeth Capital, at han så penger strømme ut av langsiktige selskapsobligasjoner og søppelobligasjoner og inn i mindre risikofylte former for gjeld. De
SPDR Portfolio Long Term Corporate Bond ETF
falt 2,7 %, den verste nedgangen på én dag siden det pandemiske markedssalget 19. mars 2020. iShares High Yield Bond Factor ETF falt 1,9 %, den verste nedgangen på én dag siden 11. juni 2020.
Noen investorer advarte mot å lese for mye inn i torsdagens rentehopp. Tidlig på dagen sa flere analytikere at økningen i statsrentene i det minste delvis kan tilskrives et stort antall nye salg av selskapsobligasjoner som ble annonsert i morgentimene. Store, plutselige bevegelser i obligasjonskurser er også ofte forverres av en rekke tekniske faktorerinkludert at hedgefond blir tvunget til å stenge veddemål når avkastningen krysser visse terskler.
I de kommende dagene vil handelen i Treasurys sannsynligvis være mer basert på økonomiske data, med utgivelsen av jobbdata på fredag og konsumprisindeksen på onsdag.
Avkastningene på Treasurys reflekterer i stor grad den gjennomsnittlige rente på føderale fond som investorer forventer over levetiden til en gitt obligasjon. Som det er nå, indikerer rentederivater at investorer forventer at fed-funds-renten vil nå 3,5 % neste år fra dagens intervall mellom 0,75 % og 1 %.
Denne prognosen skjuler imidlertid en rekke synspunkter – med mange investorer som fortsatt håper at inflasjonen kan avta nok til å holde kortsiktige renter under 3 %, mens andre tror de kanskje må toppe 5 %.
Hvis de siste to dagene har bevist noe, er det at investorer for øyeblikket er fylt med usikkerhet og mangler overbevisning om å ha «én posisjon over lengre tid», sa Christopher Sullivan, investeringssjef i United Nations Credit Union.
Slike svingninger i sentimentet, la han til, burde være «en funksjon i markedet en stund».
— Akane Otani bidro til denne artikkelen.
Copyright ©2022 Dow Jones & Company, Inc. Med enerett. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8