Star Health and Allied Insurance Company, er en ledende helseforsikringsaktør i India. Forsikringsselskapet har kunngjort sine økonomiske resultater for kvartalet og året som slutter 31. mars 2022 (Q4FY22), hvor det hadde en sterk vekst i premier. Eksperter er nå optimistiske om dette forsikringsselskapet fremover på grunn av dets sterke markedstilstedeværelse. Big Bull of Dalal Street, Rakesh Jhunjhunwala vil bli en av de største fordelene av Star Healths vekstspaker.
I Q4FY22fikk selskapet en bruttopremie på ₹3.689,15 crore opp fra ₹2 704,54 crore i Q3FY22 og ₹3 261,82 crore i Q4FY21. Nettopremien hoppet til ₹3.473,77 crore mot ₹2 556,82 crore i Q3FY22 og ₹2 620,44 crore i Q4FY22. Selskapets opptjente premie var robust kl ₹2 621,17 crore i Q4FY22 mot ₹663,82 crore i Q4FY21.
Ansuman Deb og Ravin Kurwa forskningsanalytikere ved ICICI Direct sa i deres forskningsnotat, “Star Health er den ledende helseforsikringsaktøren i India med 15%/33% markedsandel i total/detaljhandel helseforsikring fra og med FY22 basert på GDPI-data levert av General Insurance Council. Et sterkt nettverk av 0,55 millioner agenter, 12 820 sykehus og 807 filialer i FY22 gjør STAR til den dominerende franchisen innen indisk helseforsikring med betydelige inngangsbarrierer.”
Dette er ytterligere supplert med sunn økonomi (18 % PAT CAGR over FY16-FY20 og gjennomsnittlig avkastning på 15,5 % over FY18-FY20) og sterk ledelse, la duoen til i notatet.
I henhold til ICICI Direct-analytikere, mens FY21/FY22 ble påvirket av covid, ser vi gode utsikter for >20 % premium CAGR i indisk helseforsikring på mellomlang sikt på bakgrunn av – 1) strukturell underpenetrasjon, 2) økende forbrukerbevissthet, og 3) økende rimelighet.
De sa: “Vi ser at STAR er godt posisjonert til å være en av de største fordelene av det samme.”
I ICICI Direct-analytikernes notat har det blitt fremhevet at selv om virksomhetens følsomhet for tapsrater vil være høy (som vist i FY21/FY22), bør STARs detaljhandelsfokus og vekstforventninger i nye virksomheter (~25 % av boken) hjelpe opprettholde høy fortjeneste og hjelpe selskapet med å fortsette med 10%/13% RoEs i FY23/FY24E.
Star Healths tapsgrad for fjerde kvartal på 68 % blir sett på som en positiv overraskelse av disse analytikerne.
Analytikerne sa: “Dette har en stor positiv innvirkning på inntjeningen til STAR Health. Justert for covid og ikke-business ESOP-kostnadene, ville FY22 PAT vært 5,8 milliarder Rs, sammenlignet med det rapporterte tapet på 10,4 milliarder Rs. Dette vil oversettes til en tapsgrad på 65,8 % (mot rapportert på 87 %) og kostnadsandel på 30,8 % for FY22. Som sådan, mens den rapporterte combined ratio er 118 % for FY22, er den justerte combined ratio 96,6 %. Dette er høyere enn før- covid-nivåer på grunn av virkningen av høyere billettstørrelse for ikke-covid-saker, som også skyldes pandemien.”
Spesielt indikerte selskapets ledelse en tapsgrad på nær 64 % i april 2022 og foreløpig soliditet på 177 % med synlighet for å forbedre den til >190 % på kort sikt (med overskuddsøkning og overgang til premiebasert regnskap). Analytikere sier: “Dette setter selskapet i betydelig bedre trekkraft.”
I følge ICICI Direct inkluderer vekstspaker for Star Health en økning i forsikringssummen for eksisterende forsikringer, spesialiserte produkter, økning i antall agenter, bankforsikring og vekst i SMB-segmenter og ikke-arbeidsgiver-ansatt gruppesegmenter. De sa: “Mer enn 15 % premievekst og mindre enn 95 % combined ratio kan sette opp en sunn forretningsverdi over tid; STAR forventes å overgå disse konturene. Oppretthold KJØP.”
“Vi verdsetter aksjen til en revidert målpris på Rs837 (tidligere: Rs806) basert på 50x (uendret) FY24E EPS på Rs16,74 (tidligere: Rs16,1). Disse verdivurderingene er høyere enn gjennomsnittlige multipler for børsnoterte multi-line peers på grunn av de høyere vekstforventningene i helsesegmentet der STAR har en lederposisjon,” sa analytikere fra ICICI Direct.
Rakesh Jhunjhunwala og kona Rekha Jhunjhunwala er begge promotører av Star Health under kategorien hinduistisk udelt familie. Per 31. mars 2022 er Rakeshs eierandel i Star Health 8 28 82 958 aksjer eller 14,40 %, mens Rekhas eierandel er 1 78 70 977 aksjer eller 3,11 %. Sammen eier paret 17,51 % av selskapet.
Jhunjhunwalas nest største eierandel er i Star Health målt i verdi etter Titan Company. Rakesh forvalter både hans og konas portefølje.
Torsdag avgjorde Star Health kl ₹731,30 stykket opp med ₹12,95 eller 1,80 %.