Så sent som i juli sa Teslas administrerende direktør Elon Musk at elbilprodusenten ikke hadde et problem med kundenes etterspørsel, bare et problem med å lage og sende alle Model Ys og Model 3s forbrukere var klare til å kjøpe.
Det er kanskje ikke sant lenger.
Analytikere ser tidlige tegn på forsiktighet for verdens mest verdifulle bilprodusent, inkludert for dens stadig mer premium-priser, i en tid da den globale økonomien avtar og forventningene til globalt bilsalg blir slått tilbake.
Tesla har navigert forsyningskjedeutfordringene bedre enn de fleste av konkurrentene, og analytikere forventer at den vil ha sterk vekst gjennom neste år ettersom den øker produksjonen, men det er også indikasjoner på at den blir tvunget til å svare på et tøffere marked.
Den mest umiddelbare bekymringen: Tesla produserte mer enn 22 000 flere elektriske kjøretøyer (EV-er) enn de leverte til kunder i tredje kvartal, viste data utgitt denne uken. Det er første gang den har måttet finansiere så mange biler på lager.
I det meste av de siste tre årene har Tesla solgt flere elbiler på et kvartal enn de kan produsere. Det ene bemerkelsesverdige unntaket var tidlig i 2020, da COVID-19-pandemien forstyrret leveransene.
Mens Teslas tall forblir lave, har bygging av inventar historisk sett vært en nedsyklusindikator for bilprodusenter, noe som tvinger frem nedgang i tidligere resesjoner av den typen Tesla ennå ikke har møtt.
Tesla beskyldte transportproblemer for en total levering som ikke svarte til Wall Streets forventninger.
Hvis Tesla trenger å ha mer varelager i kommende kvartaler for å jevne ut leveransene og unngå rush ved slutten av kvartalet som har vært normen, vil det øke de 1,2 milliarder dollar i ikke-leverte biler den hadde på slutten av andre kvartal.
Analytikere mener at Tesla fortsatt har mer etterspørsel enn den kan levere, grunnfjellsantagelsen bak den aggressive ekspansjonsplanen i løpet av det neste året når den øker produksjonen ved fabrikker i Shanghai, Berlin og Austin, Texas.
Morgan Stanley-analytiker Adam Jonas sa at han trodde Tesla ikke sto overfor et umiddelbar etterspørselsproblem, men la til en advarsel om priser og Teslas evne til å motvirke den økonomiske syklusen.
“Det ville være urimelig å anta at det er: (a) en grense for hvor mye Tesla kan fortsette å øke prisene uten at etterspørselen lider og (b) at selskapet ikke var utsatt for bremsende makroøkonomisk vekst,” sa han i et forskningsnotat. .
Priser på “pinlige nivåer”
Teslas gjennomsnittlige transaksjonspris for kjøretøy hoppet 31 prosent til $69.831 i august, sammenlignet med $53.132 ved starten av 2021, ifølge Kelley Blue Book. Det overgikk prisøkningene på nye biler på 18 prosent til 48 301 dollar i samme periode.
Ventetiden Tesla-kunder møter mellom bestilling og levering har også sunket både i USA og Kina, Teslas største markeder. I Kina har etterslepet, en indikator på balansen mellom tilbud og etterspørsel, blitt kuttet fire ganger siden august til minimum en uke for levering.
Og Tesla, som har motstått markedsføring og insentiver, tilbød kinesiske kjøpere en rabatt på 8000 yuan ($1124) hvis de mottok leveringen før slutten av september.
Musk selv sa i juli at Tesla-prisene nådde «pinlige nivåer» og at «etterspørselen faller fra en klippe» når prisene stiger til «noe vilkårlig høyt nivå».
Mens Tesla driver sin egen kapasitetsutvidelse, løper den inn i en bølge av ny EV-konkurranse, spesielt i Kina fra slike som BYD, Nio og XPeng.
En Tesla-produksjonsplan rapportert i forrige uke av Reuters, før leveringskunngjøringen for tredje kvartal, viste bilprodusentens detaljerte plan om å drive og kjøpe fabrikkene sine for å oppnå en produksjonsvekst på 50 prosent i år og neste år, et mål like utenfor de mest bullish eksterne prognosene.
Spørsmålet om og hvordan Tesla ser at balansen mellom tilbud og etterspørsel endrer seg vil være sentralt for investorer når selskapet rapporterer kvartalsresultater 19. oktober.
Økende økonomiske risikoer
Musk har tilbudt et utviklende syn på økonomiske risikoer. I juni fortalte han Tesla-ansatte at han hadde en “super dårlig følelse” om økonomien, en grunn han nevnte for å stoppe ansettelsen på den tiden. I august fortalte han investorene at han forventet en “mild resesjon” som kan vare i opptil 18 måneder.
Guidehouse Insights-analytiker Sam Abuelsamid sa at Tesla trengte å få høyere produksjon fra sine nyere fabrikker i Austin og Berlin. Musk hadde tidligere sammenlignet produksjonsstarten i disse anleggene med «gigantiske pengeovner».
“Tesla kan ende opp med noen økonomiske utfordringer i tredje og fjerde kvartal (av 2023), hvis disse fabrikkene fortsetter å bli underutnyttet,” sa Abuelsamid.
Fitch Solutions, som leverer forskning på landrisiko og bransjer, sa tirsdag at de forventet at det globale bilsalget vil falle med 5,4 prosent i 2022, før det bare kommer tilbake delvis i 2023.