Singapore, Thailand er sårbare for amerikansk resesjon, sier økonomer

SINGAPORE — Asia vil ikke slippe uskadd fra hvis USA faller i resesjon, men noen land i Sørøst-Asia vil bli hardere rammet enn andre, advarer økonomer.

Dragkampen mellom inflasjon og resesjon i USA fortsetter som Federal Reserve holder seg til sin haukiske holdning til renteøkninger.

USA har allerede rapportert to kvartaler på rad med negativ vekst i de to første kvartalene av 2022 – det noen anser som en “teknisk” resesjon. Likevel er det liten konsensus om når en full lavkonjunktur kan skje.

Økonomer sa til CNBC at Singapore og Thailand mest sannsynlig vil være de første som blir rammet hvis USA går inn i resesjon.

Singapore er “mer sårbar” for en amerikansk lavkonjunktur sammenlignet med sine regionale jevnaldrende fordi det er “veldig, veldig avhengig,” sa Chua Hak Bin, seniorøkonom i Maybank.

“Jeg mistenker [it] vil være Singapore først,” sa han på spørsmål om hvilke økonomier i Sørøst-Asia som vil bli rammet først hvis USA faller inn i en resesjon. Øystaten vil sannsynligvis være den første på grunn av sin eksportavhengighet og sin lille og åpne økonomi, sa Chua .

Selina Ling, sjeføkonom i OCBC Bank, var enig i den analysen.

“Ved første øyekast ville jeg mistenke de mer åpne og handelsavhengige asiatiske økonomiene som [Singapore]Taiwan og Sør-Korea og kanskje Thailand ville være de vanlige mistenkte,” sa hun.

BNP-veksten i landet har vært “historisk mer korrelert” med de amerikanske konjunktursyklusene på grunn av dens eksportorienterte økonomi, sa Maybank i en rapport fra slutten av august.

Singapore har ikke mye av et hjemmemarked og er avhengig av handelstjenester for økonomisk vekst, forklarte Chua. Dette inkluderer fraktvirksomhet og lasteoperasjoner.

Landets forhold mellom handel og BNP for 2021 var 338 %, ifølge Verdensbanken. Forholdet mellom handel og BNP er en indikator på hvor åpen en økonomi er for internasjonal handel.

Singapores “korrelasjon og avhengighet av ekstern etterspørsel er veldig høy,” sa Chua. Hvis USA skulle gli inn i en resesjon, vil denne “avhengigheten og årsakssammenhengen” ramme de mer eksportorienterte økonomiene, la han til.

Singapore er ekstremt forbundet med resten av verden, og en “sjokkbølge” i ethvert land vil definitivt ha en ringvirkning over hele byen, sa Irvin Seah, seniorøkonom fra DBS Group Research til CNBC.

Likevel forventer han ikke at Singapore vil falle inn i en resesjon i år eller neste år.

Maybank-rapporten sa at hvis USA går inn i resesjon, vil nedgangen “sannsynligvis være grunt i stedet for dyp.”

Imidlertid sa Chua at USA muligens kan stå overfor en “langvarig” resesjon, og hvorvidt Singapore også er på vei mot en langvarig resesjon eller ikke vil avhenge av Kinas Covid-gjenåpning siden Kina er bystatens største handelspartner.

Singapore er en stor eksportør av elektriske maskiner og utstyr, men produksjonen i elektronikkklyngen falt 6,4 % i juli sammenlignet med i fjor, viser data fra Styret for økonomisk utvikling viste.

Produksjonen i halvledersektoren falt 4,1 %, mens andre elektroniske moduler og komponentsegmenter krympet med 19,7 % på grunn av “lavere eksportordrer fra Kina og [South] Korea,” sa EDB, et myndighetsorgan under Singapores handels- og industridepartement.

“Kina er det største eksportmarkedet for mange ASEAN-land … men eksporten til Kina har vært forferdelig,” sa Chua med henvisning til den 10-medlemmer Association of Southeast Asian Nations. “Fordi Singapore er så sterkt avhengig av eksport, [it] vil føle det.”

Seah, økonomen fra DBS, sa at han ikke “diskuterer muligheten” for at Singapore vil oppleve minst ett kvartal med negativ vekst fra kvartal til kvartal. Imidlertid er de økonomiske forholdene normalisert for landet, la han til.

“Vi er definitivt mye sterkere i dag sammenlignet med under den globale finanskrisen,” sa han.

Thailand vil også være en av de første som blir påvirket hvis USA faller inn i en resesjon, spådde økonomene som snakket med CNBC.

Landet er sterkt avhengig av turisme for sin økonomiske vekst. Turistforbruk sto for omtrent 11 % av Thailands BNP i 2019 før pandemien. Landet ønsket velkommen nesten 40 millioner besøkende det året og genererte mer enn 60 milliarder dollar i omsetningifølge data fra Verdensbanken.

Det var bare rundt 428 000 utenlandske turister i 2021, og det økonomien vokste med bare 1,5 % — en av de tregeste i Sørøst-Asia, ifølge Reuters.

Thailand kan være neste til å falle inn i en resesjon etter Singapore, ifølge Chua. Imidlertid vil et “jokertegn” være tidspunktet for Kinas gjenåpning – som kan avgjøre om den thailandske økonomien kommer tilbake “i full gang,” la han til.

Kinesiske turister har ikke returnert til det sørøstasiatiske landet, og det har etterlatt Thailands økonomi i «en enda mer prekær tilstand», sa DBS Banks Seah.

“Så lenge kinesiske turister ikke kommer tilbake, vil Thailand fortsette å slite. Veksten har vært svak, inflasjonen er høy, [and] den thailandske baht er under press.”

Den thailandske baht ligger for tiden rundt 36 baht per amerikanske dollar, og er ned 20% sammenlignet med for tre år siden, før pandemien.

Thailands inflasjonsrate nådde et 14-års høyeste på 7,66 % i juniifølge Refinitiv-data.

Bank of Thailand har bare hevet renten én gang så langt siden 2018.

“Overskriftsinflasjonen er veldig høy i Thailand, men kjerneinflasjonen er ikke så høy, fordi korrelasjonen ikke er så høy. Selvfølgelig har veksten vært mye svakere, så de føler ikke at det haster med å stramme inn like aggressivt,” sa Maybanks Chua .

Han påpekte at Indonesia og Filippinene sannsynligvis vil bli mindre påvirket av en potensiell amerikansk lavkonjunktur på grunn av deres “innenlandsorienterte økonomier.”

“Indonesia og Filippinene har vært mer isolert fra avtagende ekstern etterspørsel og amerikansk resesjon, med begge økonomier som fortsatte å ekspandere selv i 2008/09 under den globale finanskrisen,” heter det i Maybank-rapporten.

I følge data fra Verdensbankenvar BNP-veksten i Indonesia og Filippinene høyere sammenlignet med Singapore og Thailand under den globale finanskrisen i 2008 til 2009.

— CNBCs Abigail Ng og Weizhen Tan bidro til denne rapporten.