Pundet svevde mandag nær det svakeste nivået på flere tiår i et tegn på vaklende investorsentiment i britiske markeder mens Liz Truss forbereder seg på å ta tømmene som statsminister.
Pundet handlet så lavt som $1,1444 på mandag, like brøkdel over det laveste det kortvarig traff under koronaviruskrisen i 2020, etter å ha falt rundt 8 prosent de siste tre månedene. Det har ikke handlet på så svake nivåer med jevne mellomrom siden midten av 1980-tallet.
Den 10-årige britiske statsobligasjonsrenten steg også så mye som 0,08 prosentpoeng på mandag for å nå 3 prosent for første gang siden 2014, ifølge Refinitiv-data. De europeiske gjeldsmarkedene har falt over hele linja de siste ukene, noe som har sendt rentene i været, men salget har vært spesielt akutt i det britiske gullmarkedet.
«Den nye britiske regjeringen står ved et veiskille. Politiske kunngjøringer i løpet av de neste ukene vil være nøkkelen til å bestemme risikoen for ekstreme makroutfall i Storbritannia og pundet, sier Shreyas Gopal, en valutastrateg i Deutsche Bank.
Investorer har surnet på britiske eiendeler på grunn av bekymring for at høy inflasjon vil tvinge Bank of England til å heve renten kraftig, noe som kan tynge på landets langsiktige økonomiske utsikter.
Kjerneforbrukerprisene i Storbritannia, som ekskluderer de mer flyktige mat- og energikomponentene, stiger allerede raskest i G10-gruppen av store økonomier, ifølge Deutsche Bank. Bank of England og mange by-spådommere forventer at landet vil falle inn i en resesjon innen utgangen av dette året.
Citi valutaanalytiker Vasileios Gkionakis sa pund kan skli til et område på $1,05 til $1,10, ettersom langvarig inflasjon, de forverrede vekstutsiktene og “fraværet av betydelige husholdningsbuffere for å klare energikrisen” rammer Storbritannia.
Analytikere er fokusert på Truss sine planer for å lette levekostnadskrise som tynger forbrukere og bedrifter når vinteren nærmer seg. Den nye statsministeren må balansere behovet for å beskytte økonomien mot virkningene av energikrisen og risikoen for at en stor utgiftsbonanza vil forverre landets finanspolitiske stilling.
Den oppgaven har blitt ytterligere komplisert etter Russland på ubestemt tid suspendert strømmen av gass gjennom en større rørledning til Europa. Moskvas avgjørelse, som de skyldte på vestlige sanksjoner, hevet prisen på europeisk naturgass som handles i Nederland, en viktig regional målestokk, med så mye som en tredjedel på mandag fra fredagens sluttkurs.
Selv om Tyskland og andre europeiske land er mer avhengige av russisk gass, betydde gassmarkedenes internasjonaliserte natur og den høyere inflasjonsraten i Storbritannia enn andre europeiske land at Storbritannia hadde blitt spesielt hardt rammet av gasspressen, sa Antoine Bouvet, en vurderer strateg i ING.
“Gyltmarkedet har vært ekstremt sårbart de siste ukene,” sa han. «Vi har en energikrise å håndtere [across Europe]men vi har allerede generert inflasjon innenlands [in the UK]. Pund for pund, euro for euro, finansutgifter fra regjeringer vil være mer inflasjonsdrivende i Storbritannia enn eurosonen.»
Investorer i valutamarkedet på 6,6 millioner dollar per dag satser allerede på ytterligere fall for pundet, ifølge handel i futuresmarkedet.
Ikke-kommersielle tradere, som bruker derivater for å satse på valutaer i stedet for for bedriftsformål som sikring, hadde en netto shortposisjon på 29 170 kontrakter den 30. august, ifølge data fra Commodity Futures Trading Commission samlet av Bloomberg. Posisjonen har imidlertid sunket fra en topp på rett over 80 000 kontrakter i mai ettersom pundet har falt de siste månedene.
Gopal bemerket at hvis Truss forsøkte å enten kutte skatter eller begrense husholdningenes energiregninger, ville det koste regjeringen titalls milliarder dollar, noe som kan forverre Storbritannias finanspolitiske stilling. En utgiftsplan som ble dømt til å være «umålrettet», for eksempel et stort momskutt, risikerte «vesentlig forverring av det allerede store underskuddet på driftsbalansen og forverre investorers frykt for bærekraften», sa han.
Han la til at hvis “de finanspolitiske ubalansene ble veldig store og finanspolitisk troverdighet avtok, vil BoEs jobb med å stabilisere inflasjonen også bli vanskeligere”. Hvis sentralbanken tippet Storbritannia inn i resesjon, men regjeringen økte utgiftene sine for å styrke økonomien, kan det ende opp med å destabilisere inflasjonsforventningene ytterligere og føre til fastere handling fra BoE, sa Gopal.
“Finanspolitisk frykt er skarpere fordi vi ikke kjenner detaljene,” sa Bouvet. “Jo mer sjenerøs regjeringen er, jo mer aggressiv vil Bank of England være.”