De Bank of England har advart Kwasi Kwarteng om at økonomien er i resesjon, og den vil mest sannsynlig trenge å presse rentene opp etter fredagens skattereduserende minibudsjett.
På tampen av en stor pakke med støtte fra kansleren designet for å bryte det han kalte økonomiens «stagnasjonssyklus», sa Threadneedle Street at den britiske økonomien var på vei mot et andre kvartal på rad med fallende produksjon, med bruttonasjonalproduktet antatt å krympe 0,1 % i tre måneder frem til september.
Men med energi- og matregningene som fortsatt stiger, og inflasjonen ikke ventet å toppe seg før i oktober, hevet Bank of England lånekostnadene for et syvende påfølgende møte i dens pengepolitiske komité (MPC) og gjorde det klart at den nye regjeringens planer risikerte å utløse flere renteøkninger.
MPC – som sette opp renten med 0,5 prosentpoeng til 2,25 % på torsdag – sa at det ville være en nøye vurdering av virkningen av regjeringens energipristak og vekstplan før komiteens neste beslutning i november.
I et brev til kansleren som forklarer hvorfor inflasjonen er på nesten fem ganger målet på 2 %, sa bankens guvernør, Andrew Bailey: «Skulle utsiktene tilsi mer vedvarende inflasjonspress, inkludert fra sterkere etterspørsel, vil komiteen svare kraftig, som nødvendig.”
Kwarteng vil fredag kunngjøre 30 separate tiltak – inkludert skattekutt, nye investeringssoner og en akselerasjon av infrastrukturprosjekter – i et forsøk på å heve økonomiens vekstrate til hans uttalte mål på 2,5 % i året.
Et av hovedelementene i pakken – reverseringen av økningen i folketrygdavgiften på 13 milliarder pund, som ble innført i april for å finansiere helse- og sosialavgiften – trer i kraft 6. november, tre dager etter bankens neste rentesats. beslutning.
Mens nesten 28 millioner mennesker vil beholde mer av inntektene sine som et resultat av flyttingen, sa Resolution Foundation-tenketanken i gjennomsnitt at de fattigste 10 % av husholdningene vil tjene 11,41 pund i 2022-23, mens de rikeste 10 % av husholdningene vil få 11,41 pund. 682.
Minibudsjettet forventes å inneholde betydelige ytterligere intervensjoner for å øke veksten utover reverseringen av NIC-stigningen og neste aprils planlagte økning i selskapsskatt, har finanskilder bekreftet, med en Whitehall-kilde som beskriver pakken som å ha “flere kaniner enn Watership Down “.
En viktig del av den økonomiske begivenheten vil være nye investeringssoner for 38 lokale og borgerlige myndigheter i England – inkludert West Midlands, Tees Valley, Somerset og Hull – som vil ha omfattende planleggingsderegulering for å frigjøre mer land for bolig- og kommersiell utvikling, og skatt. kutt for bedrifter.
Investeringssoneplanene inkluderer en rekke kontroversielle tiltak som å fjerne behovet for utbyggere for å møte rimelige boligmål, som først avslørt av Guardian. Også i disse sonene vil miljøreguleringen kuttes ned.
Kwarteng vil forsvare planene om å heve taket på bankbonuser og forbudet mot fracking, og sier at regjeringen vil være «dristige og uforskammede når de streber etter vekst – selv der det betyr å ta vanskelige beslutninger».
Han vil også kunngjøre tiltak for å fremskynde leveringen av rundt 100 store infrastrukturprosjekter over hele landet som han vil si har blitt unødvendig forsinket av byråkrati.
Kansleren vil fortelle parlamentsmedlemmer: «Veksten er ikke så høy som den trenger å være, noe som har gjort det vanskeligere å betale for offentlige tjenester, noe som krever at skattene stiger. Denne syklusen av stagnasjon har ført til at skattetrykket antas å nå de høyeste nivåene siden slutten av 1940-tallet.
«Vi er fast bestemt på å bryte den syklusen. Vi trenger en ny tilnærming for en ny æra med fokus på vekst. Det er slik vi skal levere høyere lønn, større muligheter og tilstrekkelige inntekter til å finansiere våre offentlige tjenester, nå og i fremtiden.
“Det er slik vi vil konkurrere med suksess med dynamiske økonomier rundt om i verden. Det er hvordan vi vil snu den onde syklusen av stagnasjon til en god syklus av vekst.»
Pat McFadden, skyggesjefsekretæren for finansdepartementet, sa at beløpene som var involvert var ekstraordinære uten noen undersøkelse av hvordan de ville bli finansiert, annet enn gjennom lån.
“Deres valg om å finansiere alt dette gjennom lån og ikke forsøke å finansiere en del av det gjennom en uventet skatt på energiselskapene som får mest mulig ut av den nåværende krisen, øker risikoen og lar britiske skattebetalere betale mer i lengre tid,” sa han.
Bank of England kunngjorde sin siste rentebeslutning, og sa at energiprisgarantien, som begrenser regninger for husholdninger, ville bety at inflasjonen vil toppe seg på rett under 11 % denne høsten i stedet for å overstige 13 %. Selv om konsumprisindeksen falt litt fra 10,1 % i juli, og nådde 9,9 % i august, er den fortsatt på et nivå som ikke er sett siden tidlig på 1980-tallet.
Bailey sa imidlertid i sitt brev til Kwarteng at regjeringens støttetiltak risikerte å øke presset oppover på levekostnadene. “Alt annet likt … dette vil øke inflasjonspresset på mellomlang sikt,” skrev Bailey.
Etter et fall på 0,1 % i BNP i løpet av de tre månedene frem til juni, sa banken en ytterligere nedgang på 0,1 % nå kunne forventes i tredje kvartal, midt i en nedgang i forbruket og svakere aktivitet for produksjon og konstruksjon.
Den sa at fallet også reflekterte et mindre enn forventet tilbakeslag fra den ekstra bankfridagen for dronningens platinajubileum, samt virkningen fra bedrifter som stenger dørene i en markering av respekt for statsbegravelsen denne uken. En økonomi er teknisk sett i resesjon hvis den lider to påfølgende kvartaler med negativ vekst.
Susannah Streeter, en senior investerings- og markedsanalytiker hos Hargreaves Lansdown, sa: «Startfløyten har blitt blåst på den økonomiske dragkampen mellom Bank of England og Liz Truss regjering.
“Team Bailey i Bank of England ønsker å presse etterspørselen ut av økonomien, for å prøve å stoppe prisspiralen, mens Team Truss ønsker å stimulere den, og risikerer å forlenge tempoet i renteøkningene.”