Det var en travel dag for sentralbankene i går med flere rentehevinger over hele linja fra Norges Bank, Swiss National Bank og Bank of England i etterkant av en annen haukisk beslutning fra Federal Reserve onsdag kveld.
Nedgangene i aksjemarkedene i går var først og fremst drevet av en Federal Reserve som så ut til å doble ned sin vilje til å slå ned på inflasjonen og henge konsekvensene når det kommer til amerikansk økonomi. Problemet med denne tilnærmingen er at den også har den uønskede bivirkningen at den tvinger andre sentralbanker i utlandet til å prøve å holde tritt for å dempe inflasjonssjokket generert av en økende amerikanske dollar på deres egne valutaer.
Følgelig avsluttet amerikanske markeder dagen kraftig lavere, med Nasdaq 100 og S&P500 som lukket på de laveste nivåene siden juli, og trakk aksjemarkedene til lignende svake resultater, med DAX som også lukket på 2-måneders laveste nivå.
Dagens europeiske åpne ser ut til å bli positiv når vi kommer til slutten av det som ser ut til å bli nok en negativ uke for markedene i Europa.
Gårsdagens beslutning om å heve renten med 50 bps av Bank of England var ikke særlig overraskende i det bredere systemet. Pengepolitiske komiteen (MPC) har alltid hatt en tendens til å lene seg mot konservatisme når det gjelder å heve renten, og foretrekker en forsiktig tilnærming til aktivismen til Federal Reserve, som generelt har en tendens til å være mer aggressive når det kommer til deres politiske svar.
Det som var overraskende var splittelsen om den beste handlingen når det gjelder pengepolitikk med én stemme for 25bps, tre for 75bps og fem for 50bps. Det større spørsmålet er hva dette forteller oss om hvordan MPC ser den britiske økonomien mot et bakteppe av en stoppende økonomi og inflasjon som har blitt forverret av et pund som har falt over 16 % de siste 12 månedene, og et inflasjonssjokk som har vært global i sin natur.
Selv om det er sannhet i argumentet om at Bank of England ikke kan gjøre mye med økende energipriser, så vel som forsyningskjedeproblemer, kan de gjøre noe med det faktum at kjernepriser, som fjerner mye av denne støyen, er på hele 6,3 %.
Bank of England må også kjempe med det faktum at den britiske regjeringens kunngjøring om å begrense energiprisene for forbrukere og bedrifter vil ta noen få prosentpoeng av den overordnede inflasjonen mot vinteren.
Dette kan godt ha påvirket deres beslutning om å være mer forsiktige med å gå aggressivt, men på en måte kan de nye finanspolitiske tiltakene som er annonsert av regjeringen også ha effekten av å øke etterspørselen og gjøre det vanskeligere å få lavere overordnet inflasjon. Uansett vil beslutningen om å begynne å redusere størrelsen på arket også fungere som en potensiell bremse på inflasjonen.
Senere i dag vil vi få alle detaljene om minibudsjettet fra finansminister Kwasi Karteng, hvor vi i det minste vil se folketrygden som ble så sterkt kritisert i april reversert, fra november, mens selskapsskatten øker som skulle tre i kraft neste år vil bli kansellert.
Andre prøveballonger denne uken har vært kutt i stempelavgifter og fjerning av taket på bankers bonuser, noe som tyder på fokus på områder som sannsynligvis ikke har høy prioritet på dette tidspunktet. I stedet for å fokusere på stempelavgift, ville det være mer nyttig i overgangen til fornybar energi å oppmuntre eller gi mandat til installasjon av solcellepaneler på alle nye husbyggingsprosjekter, som et eksempel, for å bidra til å redusere karbonfotavtrykk og forbedre energieffektiviteten av boligmassen.
Det som ville vært mer nyttig ville være en overhaling av bedriftsrentesystemet, samt å forenkle måten nettbaserte bedrifter betaler skatt på, i forhold til sine klosser og mørtel-kolleger. Selv om dette ikke har blitt lekket, betyr det ikke at kansleren kanskje ikke kommer når det kommer til hva han har i ermet senere i dag.
For øyeblikket holder obligasjonsinvestorer ild på hva den nye regjeringens nye finanspolitiske tiltak kan bety for den britiske økonomien, til tross for økningen i obligasjonsrentene i går.
Gårsdagens bevegelse i yields var ikke begrenset til Storbritannia, men over hele linjen med amerikanske og europeiske yielder også økende, med britiske 2-års forgylt yield tilbake på nivåer sist sett i 2008, mens amerikanske yielder er enda høyere, på 15-års høyder , før-finansiell krise.
Det er også verdt å holde øye med de siste flash-PMI-ene for september, som ikke forventes å tegne et spesielt positivt bilde av økonomisk aktivitet.
Frankrike, Tyskland og Storbritannias PMI-tall for produksjon og tjenester er spådd å vise ytterligere forverring, og et skli inn i sammentrekningsområde på alle tiltak ettersom høyere energipriser tar en ytterligere bit ut av økonomisk aktivitet.
CBI-detaljsalget for september forventes også å avta, ettersom de gir et tidlig øyeblikksbilde av hvordan det går med den britiske forbrukeren, selv om det var en stor forskjell mellom CBI-målet for detaljsalg i august, som var ganske sterkt, og den offisielle ONS tall som viste en enorm nedgang.
EUR/USD – marginalt nytt lavpunkt ved 0,9807-området og forblir på kurs mot 0,9620-området. Trendlinjemotstand fra toppene i år er fortsatt nøkkelen i den nåværende nedadgående trenden. En pause over 1,0200 er nødvendig for å signalisere ytterligere gevinster.
GBP/USD – gled ned til 1.1210-området med 1.1000-området som hovedstøtteområdet. Vi må flytte tilbake over 1,1370 for å målrette 1,1500.
EUR/GBP – har for øyeblikket støtte på 0,8670-området, hvorav en pause er målrettet mot 0,8620. Motstanden forblir på 0,8800.
USD/JPY – utvidet til 145,90, før den ble slått ned ved inngrep til 140,35-området. 140.00-området blir nå nøkkelstøtte, med et brudd under 140.00 som signaliserer et potensielt trekk mot 138.20. Oppsiden forblir intakt mens den er over 140.00.
Hvordan handle finansmarkedene
En guide til spredning av betting og handel med CFD-er, med eksempler på ulike handelsstrategier og en introduksjon til de tre pilarene for handel.
få denne gratis rapporten
Ansvarsfraskrivelse: CMC Markets er en tjenesteleverandør som kun kan utføres. Materialet (uansett om det oppgir meninger eller ikke) er kun til generelle informasjonsformål, og tar ikke hensyn til dine personlige forhold eller mål. Ingenting i dette materialet er (eller bør anses å være) økonomisk, investeringsråd eller andre råd som man bør stole på. Ingen mening gitt i materialet utgjør en anbefaling fra CMC Markets eller forfatteren om at en bestemt investering, verdipapir, transaksjon eller investeringsstrategi passer for en bestemt person. Materialet er ikke utarbeidet i samsvar med lovkrav utformet for å fremme uavhengigheten til investeringsanalyse. Selv om vi ikke er spesifikt forhindret fra å handle før vi leverer dette materialet, prøver vi ikke å dra nytte av materialet før det spres.