HBruksprisene er spådd å falle neste år på grunn av en blanding av finansiell ustabilitet forårsaket av det feilvurderte minibudsjettet og akselererende renteøkninger fra Bank of England. Dette vil være katastrofalt for mange husholdninger som sliter med å ha råd økte nedbetalinger på boliglån.
Samtidig er det mange som sliter med å kjøpe sin første bolig. I 2021 vokste boligprisene i Storbritannia på sitt raskeste tempo på over et tiår, til tross for at økonomien fortsatt har kommet seg etter en av de verste sammentrekningene om 300 år. Denne frakoblingen mellom boligmarkedet og resten av økonomien kommer bare de som bruker bolig som en ressurs for å akkumulere formue til gode.
Gevinsten av denne rikdommen er ujevnt fordelt over samfunnet. Den gjennomsnittlige hvit familie fikk 115 000 pund i eiendomsformue det siste tiåret, mens den gjennomsnittlige svarte husholdningen ikke akkumulerte noe, og nesten halvparten av boligformuen i Storbritannia er eid av over 65 år. Mange sliter med å sette sammen de store innskuddene som kreves, og de i leid sektor eller sosial bolig møter høyere boligkostnader i forhold til de med boliglån, og større usikkerhet i leieforholdet.
Den dominerende fortellingen har vært at prisene nådde alle tiders høyder i år på grunn av mangel på tilbud, men like mange økonomer har hevdet siden krasjet er det banklån, snarere enn tilbud av boliger, som er en primær drivkraft for boligprisoppgang. Og høye tomtepriser gir jevn mindre sosial boligbygging blir bygget.
Utlån til fast eiendom genererer en selvbærende syklus av kredittforsyning, kredittetterspørsel og raske boligpriser øker. Og når færre mennesker har råd til å betale tilbake boliglånene, tørker utlånene opp, tilliten faller og syklusen går i motsatt retning, noe som får prisene til å falle plutselig.
Folk over natten kan finne seg selv i negativ egenkapital og bli tvunget ut av hjemmene sine, og banker og eiendomsinvestorer tjener penger. Selv om denne dynamikken ble forstått i detalj etter det siste krasj, er minnene korte, og etterkrasj har krefter til å redusere økonomiske forhold. ustabilitet fra boligmarkedet har gjort lite til dempe inflasjonseffekten av boliglån, eller redusere attraktiviteten til boliger som finansielle eiendeler. Regjeringens politikk, fra frimerkefridagene til gjenoppstandelsen av “rett til å kjøpe”, har bare forverret dette problemet. Dette destruktive mønsteret med høykonjunktur må ta slutt.
Som vi ser med Liz Truss avgang, har regjeringer i Storbritannia vært det laget og ødelagt på baksiden av boliglånsrenten stiger, og med tilbakebetaling av boliglån allerede klatring og trolig sveve, uavhengig av hvor stor bolignedturen er, er det høyst sannsynlig at publikum vil sette Høyre ut av kontoret ved første anledning. Stabilisering av boligprisene vil alltid være et vanskelig politisk salg, med 65 % av Englands husholdninger å være huseiere, eller rettere sagt store gjelds/pantelånseiere, og deres familieformue uløselig knyttet til boligprisene.
Selv Labour ønsker ikke å endre kurs, ved å målrette 70 % boligeierskap gjennom pantegarantier. Men opinionen kan ha nådd et vippepunkt: i mars, da prisene vokste i sitt raskeste tempo siden 2004, mer enn halvparten av britiske huseiere sa at de ville være glade hvis deres eget hjem ikke steg i verdi i løpet av de neste 10 årene hvis det betydde at husene var rimeligere for de som ikke eide eiendom.
Den økonomiske uroen akkurat nå avslører hvor fundamentalt skjør den britiske økonomien er. Å unnslippe vår strukturelle avhengighet av boligprisstigninger drevet av en overdimensjonert finanssektor vil ikke være lett. Det er imidlertid noen viktige steder å starte. Vi må prioritere politikk som beskytter leietakere og sosiale boliger, i stedet for å behandle dem som en ettertanke. Dette vil innebære en enorm oppskalering av sosiale boliger, og implementering av husleiekontroller og leiebeskyttelse for å sikre boliger av høy kvalitet, med langsiktig sikkerhet.
Banker må også tøyles. Å ha en konsentrert banksektor med 50 % av eiendelene sikret mot britisk eiendom er ikke en sunn posisjon å være i. Vi trenger et mangfoldig økosystem av banker som låner ut til mer produktive og sosialt nyttige aktiviteter. En mer rettferdig beskatning av eiendom og land vil dempe spekulasjoner og også frigjøre sårt tiltrengte midler til sosiale boliger.
Til slutt trenger vi at regulatorene våre tar oppgaven med å stabilisere boligprisene på alvor, og legger det ideelt til som et sekundært mål for Bank of Englands politiske komiteer.
Den dysfunksjonelle naturen til boligmarkedet vårt kan ikke fikses raskt eller over natten, det er nært knyttet til vår politikk og kultur. Men siden forrige krasj har vi hatt mer enn et tiår med tapte muligheter når det kommer til rimelige boliger, og det er tid for endring.