Nobelprisen i økonomiske vitenskaper ble mandag tildelt tidligere Federal Reserve-sjef Ben Bernanke og to andre amerikanske akademikere hvis arbeid hjalp regjeringer og sentralbankfolk med å navigere i den globale finanskrisen og unngå en økonomisk depresjon av den typen som ble sett på 1930-tallet.
Mr. Bernanke, som fungerte som styreleder i Fed under krisen, er for tiden en fremtredende seniorstipendiat ved Brookings Institution. Hans medmottakere er Douglas Diamond, økonom ved University of Chicago, og Philip H. Dybvig, økonom ved Washington University.
Ved kunngjøringen av prisen sa økonomen John Hassler ved Stockholms universitet at forskningen deres hadde vist seg uvurderlig i løpet av 2008-krisensom brakte det globale finansielle systemet til randen av kollaps.
Prisen til Mr. Bernanke siterte en publikasjon fra 1983 etablere bankkonkurs som nøkkel til transformasjonen av en økonomisk resesjon til den mest alvorlige depresjonen i det 20. århundre.
2022 NOBELPRIS VINNERE HELT
“På den tiden var dette et brudd med dagens syn,” sa Hassler. “Banker svikter, men det ble antatt at det var en konsekvens av krisen, snarere enn årsaken til krisen.”
Bernanke sa mandag at han var “utrolig beæret” over å motta prisen for sin forskning på banker og finanskriser.
“Fra 2006 til 2014 var jeg involvert i en global finanskrise der problemene i finanssektoren forårsaket enorme problemer i realøkonomien, både her og rundt om i verden,” sa han på et arrangement ved Brookings Institution i Washington, DC. Å tenke på disse problemene gjorde meg veldig fast bestemt på å gjøre alt jeg kunne sammen med kollegene mine for å prøve å forhindre at det finansielle systemet smelter sammen, fordi jeg hadde en sterk tro på at hvis det skjedde, ville det ødelegge resten av økonomien.”
En stille akademiker som tilbrakte mesteparten av sin karriere med å studere den store depresjonen og sentralbank ved Princeton University og Stanford Graduate School of Business, Mr. Bernanke steg i forkant av politikkutforming akkurat da USA gikk inn i en potensiell reprise av emnet han mestret fra historiebøker.
Ben Bernanke dukket opp på en skjerm på New York Stock Exchange i 2013, hans siste år som Fed-formann.
Foto:
Richard Drew/Associated Press
Historikere krediterer nå Bernanke for å ha avverget en økonomisk katastrofe ved raskt å utforme en aggressiv ny pengepolitikk – renter på bunnen, lån til banker og kontroversielle obligasjonskjøpsprogrammer – under og etter en finanskrise som startet i 2007 og strakte seg over nesten to år .
Hans mantra ble at han ville gjøre “hva som helst” for å forhindre en økonomisk kollaps, og på mange måter gjorde han det. En bedring begynte omtrent to år etter at panikken startet og ble den lengste utvidelsen i USAs økonomiske historie.
Men den langsomme utvinningen og upopulære bankredningspakker gjorde Mr. Bernanke til en lynavleder for kritikk, spesielt fra hans eget republikanske parti.
Prisen til Mr. Diamond og Mr. Dybvig siterte også en artikkel fra 1983 som forklarte hvordan banker spiller en avgjørende økonomisk rolle som mellomledd mellom sparere og virksomhetene de til slutt investerer i gjennom “modenhetstransformasjon”.
Men papiret viste at når de tar kortsiktige innskudd og gir langsiktige lån, er banker “iboende sårbare,” sa Hassler. Ytterligere arbeid av Mr. Diamond forklarte at bankene overvåker låntakere på vegne av sparerne og har en unik innsikt i virksomheter som ikke raskt kan erstattes av nykommere hvis de går konkurs.
“Når en bank faller, forsvinner denne kunnskapen,” forklarte Hassler. “Det er grunnen til at bankkriser har langvarige konsekvenser.”
Da han snakket med journalister, sa Mr. Diamond at prisen hadde overrasket ham.
“Jeg sov veldig godt, og plutselig gikk mobilen min av,” sa han.
Mr. Diamond sa at sentralbankfolk har absorbert lærdommen fra hans forskning med Mr. Dybvig.
“Et godt strukturert finansielt system er veldig sårbart for frykten for frykt i seg selv,” sa han på en pressekonferanse ved University of Chicago. «Ben [Bernanke] internaliserte det i sine forslag til politikk, og jeg tror sentralbankfolk generelt har internalisert den leksjonen.»
Finanskrisen i 2008 viste hvor viktige og skjøre banker kan være, sa Gabriel Chodorow-Reich, økonom ved Harvard University.
I en artikkel fra 2014 oppdaterte Mr. Chodorow-Reich Mr. Bernankes forskning om den store depresjonen og fant at firmaer som lånte fra usunne långivere var mindre sannsynlige for å ansette og investere enn firmaer som holdt seg til sunnere låntakere.
“Banker betyr noe,” sa han. “Vi kan spore virkningen av de enkelte bankene på deres låntakere og deres individuelle investeringer og sysselsetting og de tingene som betyr noe i realøkonomien.”
Med rentene stiger rundt om i verden, bekymringer for motstandskraften til banker og andre finansinstitusjoner har gjenopplivet de siste månedene. Sent i forrige måned, Bank of England intervenerte i markedet for britiske statsobligasjoner for å støtte landets pensjonskasser.
Diamond sa at regulatorer var “mye bedre forberedt” på trusler mot finansiell stabilitet enn de hadde vært i forkant av 2008, da “det ikke var en oppfatning om at det var et høyt sårbarhetsnivå.”
—David Harrison og Harriet Torry bidro til denne artikkelen.
Skrive til Paul Hannon på [email protected]
Copyright ©2022 Dow Jones & Company, Inc. Med enerett. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8