Warren Buffetts bud for å øke sin store innsats i
Occidental Petroleum Corp.
OXY 9,88 %
enda lenger forventes det ikke å tjene som et forspill til en fullstendig overtakelse av det gjenoppståtte energiselskapet av den mye overvåkede milliardæren, i hvert fall foreløpig.
I en regulatorisk innlevering fredag sa Federal Energy Regulatory Commission at Mr. Buffetts
Berkshire Hathaway Inc.
BRK.B -2,30 %
hadde fått tillatelse til å kjøpe inntil 50 % av borerens aksjer. Nyhetene skapte spekulasjoner om at Berkshire kunne forberede seg på å kjøpe Occidental.
Analytikere har sagt at Occidentals oljevirksomhet vil utfylle Berkshires eksisterende energibeholdning, som inkluderer verktøy, naturgass og fornybar energi. Mr. Buffett har et varmt forhold til administrerende direktør Vicki Hollub og har offentlig berømmet innsatsen hennes å snu selskapet etter oppkjøpet av Anadarko Petroleum Corp. og hennes planer om å betale ned gjeld og øke utbytteutbetalingene.
Men Mr. Buffett har ikke informert Occidental om noen planer om å skaffe seg en kontrollerende eierandel i selskapet, ifølge folk som er nær saken. Gitt Mr. Buffetts velkjente aversjon mot fiendtlige avtaler, ville det være uaktuelt for ham å legge inn et bud uten å høre selskapets ledere og direktører først.
Å eie en så stor eierandel – Berkshire er Occidentals største aksjonær – gir ham allerede stor innflytelse over selskapet, og å skaffe seg kontroll kan koste ham en heftig premie i forhold til gjeldende aksjekurs. Aksjen stengte fredag på 71,29 dollar, opp nesten 10% på nyhetene, noe som ga selskapet en markedsverdi på rundt 66 milliarder dollar.
Hvorfor skulle Berkshire da søke tillatelse til å kjøpe mer av Occidental?
For det første var det nær ved å møte FERC-pålagte investeringsgrenser.
Innleveringer viser at Berkshire for tiden har en eierandel på 20 % i Occidental. Det har også warrants til å kjøpe ytterligere 83,9 millioner vanlige aksjer og 100 000 aksjer i preferanseaksjer som gir et solid utbytte – som begge ervervet etter å ha hjulpet Occidental finans. 2019-oppkjøpet av Anadarko.
Hvis Berkshire skulle utøve tegningsrettene, ville eierandelen stige til omtrent 27 %. Det ville ha overskredet grensen på 25 % FERC tillot før fredagens kjennelse.
“Dette er ikke et selskap som kommer til å øke regulatorenes hackles,” sa Cathy Seifert, analytiker for CFRA Research.
Det bør også gi Berkshire pusterom i tilfelle tilbakekjøp av aksjer eller andre selskapsbevegelser reduserer antall utestående aksjer, og øker dermed eierandelen.
Det er andre grunner til å tvile på at et Berkshire-overtakelse av Occidental er nært forestående.
En av dem er prisen, sa David Kass, professor i finans ved University of Marylands Robert H. Smith School of Business.
Så langt har Berkshire kjøpt praktisk talt alle sine Occidental-aksjer til en pris i området $50 til $60, sa Mr. Kass. Den høyeste prisen Berkshire betalte var $60,37 i juli, ifølge registreringer.
Mr. Buffett er en velkjent bargain-jeger, så det er vanskelig å forestille seg at Berkshire skynder seg å kjøpe flere Occidental-aksjer til gjeldende pris, sa Mr. Kass. Aksjene er opp 146 % for året, styrket av en oppgang i oljeprisen, sammenlignet med en nedgang på 11 % for S&P 500.
Folk som er kjent med diskusjoner hos Occidental sa at selskapets ledelse tror at Mr. Buffett kan vurdere å gi et tilbud hvis oljeprisen faller, noe som får Occidentals aksjekurs ned. Hvis Mr. Buffett kom med et tilbud selskapet så på som rettferdig, ville et flertall av Occidentals styre sannsynligvis godkjenne å presentere det for aksjonærene, sa en av personene.
Mr. Buffett svarte ikke på en forespørsel om kommentar. En talsmann for Occidental nektet å kommentere.
Mr. Buffett er for tiden representert som en passiv aksjonær i Occidental, basert på den såkalte 13G-filen han har registrert hos US Securities and Exchange Commission. Hvis han skulle endre intensjonene sine og føre meningsfulle diskusjoner med selskapet om en full-on overtakelse, ville han sannsynligvis måtte endre sin arkivering til en 13D, som kreves av store aksjonærer som har til hensikt å bli aktivt involvert i driften av en selskap.
Skatter kan også spille en rolle i Mr. Buffetts bud på en større minoritetsandel i Occidental. Selskaper med en eierandel på minst 20 % i et annet selskap er kvalifisert til å trekke fra 65 % av mottatt utbytte, opp fra standard 50 %.
Berkshires eierandel på 20 % lar den også inkludere en forholdsmessig andel av Occidentals inntekter i sine egne resultater. Det kan gi inntektene en økning på flere milliarder dollar årlig, basert på analytikerestimater av Occidentals inntjening. Før de siste kjøpene, avslørt denne måneden, falt Occidental under terskelen på 20 % for begge fordelene.
Siden Berkshire begynte å kjøpe Occidental-aksjer i februar, har Mr. Buffett hatt et vennlig og samarbeidsforhold med Hollub, og paret snakker regelmessig, ifølge folk som er kjent med saken.
Da Mr. Buffett kjøpte en annen slump Occidental-aksjer i vår, ringte han Hollub for å fortelle henne om transaksjonen, ifølge en av personene. Hollub kjørte på det tidspunktet og stoppet for å ta samtalen, sa personen.
Mr. Buffetts budskap var enkelt: “Fortsett å gjøre det du gjør,” fortalte han Hollub.
Berkshires voksende bånd med Occidental har en uventet kobling til Mr. Buffetts tidligste dager med investering.
I en alder av 11 i 1942 foretok Mr. Buffett sin første investering: tre aksjer av Cities Services foretrukne aksjer. Førti år senere kjøpte Occidental oljeselskapet, som Hollub nettopp hadde sluttet seg til året før.
Mr. Buffetts investering i Occidental i år viser at hans første aksjekjøp “kommer full sirkel 80 år senere,” sa Kass.
—Benoît Morenne bidro til denne artikkelen.
Skrive til Akane Otani på [email protected], Christopher M. Matthews på [email protected] og Cara Lombardo på [email protected]
Copyright ©2022 Dow Jones & Company, Inc. Med enerett. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8