Aksjene falt mesteparten av forrige uke. Så stormet de uventet torsdag, bare for å tumle igjen Fredag.
Noen investorer sier at markedets berg-og-dal-banetur i det siste virker som et klassisk bjørnemarkedsrally: et tilfelle av bankete markeder som midlertidig hopper høyere, bare for å fortsette å selge.
Aksjer har ofte gitt noen av årets største gevinster midt i de verste salgene, som etter at dot-com-boblen sprakk i 2000, i måneder før Lehman Brothers kollapset i 2008 og etter starten på Covid-19-pandemien i 2020. Det er fordi noen ganger ensidige spill mot markedet kan bli så store at investorer satser på at prisene har falt for mye – noe som gjør det i deres øyne et godt tidspunkt å begynne å kjøpe igjen.
Noe av den dynamikken så ut til å være i spill forrige uke. I løpet av de kommende dagene vil investorer få et nytt sett med data å vurdere, inkludert ny informasjon om salg av eksisterende boliger. Bedrifter liker
Bank of America Corp.
,
Netflix Inc.
og
United Airlines Holdings Inc.
vil rapportere kvartalsresultat.
Markedene hadde blitt rammet av nesten nådeløse salg på vei inn i deres kortvarig rally torsdag: S&P 500 hadde falt i 16 av de foregående 20 handelsdagene og hadde falt til det laveste nivået på nesten to år.
Investorene hadde også blitt stadig mer pessimistiske. Andelen individuelle investorer som trodde aksjene ville være lavere om seks måneder steg forrige uke til 56 %, og svevde over det langsiktige gjennomsnittet for 46. gang på 47 uker, ifølge American Association of Individual Investors.
“Markedene beveger seg aldri i én retning dag etter dag etter dag i flere uker i strekk, enten det er et oksemarked eller et bjørnemarked,” sa Nicholas Colas, medgründer av DataTrek Research. “Jo mer volatilitet du får på nedsiden, jo mer sannsynlig er det at du får disse snapback-rallyene.”
I teorien, når markedet har falt nok, kan det virke som investorer har priset inn alle de dårlige nyhetene som muligens kan materialisere seg. S&P 500s nedgang på 25 % i år har for eksempel satt kursen mot det verste året siden 2008 og er større enn median topp-til-bunn-nedgang for aksjer i resesjoner som går tilbake til 1949, ifølge
Goldman Sachs Group Inc.
Og i tilfelle av salget i begynnelsen av pandemien, holdt aksjene til slutt stand etter bunnen i mars 2020.
Likevel er mange investorer på vakt mot potensialet for mer smerte, spesielt fordi aksjer har gjort flere forsøk på en retur i år, bare for å gli lenger nedover linjen.
Øker presset: På fredag steg renten på den 10-årige amerikanske statsobligasjonen til 4,005 %, det høyeste oppgjøret siden oktober 2008 og opp fra bare 1,496 % ved slutten av fjoråret. Høyere renter presentere en annen motvind for markedene fordi investorer ofte er det mindre villig til å betale en premie for aksjer når de kan få høyere avkastning fra det mindre risikofylte Treasurys-markedet.
Det hjalp til med å gjenoppta salget på aksjemarkedet. Dow Jones Industrial Average falt 1,3 % fredag, og slettet nesten halvparten av oppgangen fra dagen før, som markerte den største endagsoppgangen siden november 2020. Aksjene steg også over sommeren, bare for å falle til nye laveste nivåer for året uker etter at sentralbankens styreleder Jerome Powell understreket på det økonomiske symposiet i Jackson Hole, Wyo., at sentralbankens jobb ikke var i nærheten av gjort.
Investorer og analytikere legger skylden for markedets uvelhet på et vanskelig økonomisk miljø. Inflasjonen har holdt seg hardnakket høy, til tross for at Fed hevet renten i sitt mest aggressive tempo siden 1980-tallet. Forventningene til bedriftens inntjening har vært kommer nedog høye boliglånsrenter har presset seg boligmarkedet.
“Plutselig har vi økt usikkerhet på både verdivurderinger og inntjening,” sa Brad McMillan, investeringssjef i Commonwealth Financial Network. “Det er den dype usikkerheten i begge faktorene som vi bokstavelig talt ikke har sett siden finanskrisen.”
I sitt arbeid som finansiell rådgiver sa McMillan at han har redusert aksjeposisjoner for enkelte kunder de siste månedene på grunn av forhøyet markedsvolatilitet og muligheten for at rentene fortsetter å stige.
Årets utsalg har hatt en sølvlinje: Det har gjort at aksjer ser billigere ut enn de har gjort på noen tid. S&P 500 handlet sent i forrige uke til 15,7 ganger sin anslåtte inntjening over de neste 12 månedene, ned fra 21,5 ganger på slutten av fjoråret, ifølge FactSet. Og torsdag ble 175 aksjer i den amerikanske referanseindeksen handlet til nye 52-ukers intradag-bunnfall, det høyeste tallet siden aksjemarkedets lavpunkt i midten av juni.
Med aksjer på salg, er mange investorer ivrige etter å komme inn i første etasje av et eventuelt rally. Det betyr at de er fokusert på ethvert tegn på en utvikling som vil utløse en snuoperasjon – som når Federal Reserve endelig kommer til et punkt med å bremse eller stoppe renteøkningene.
Problemet er å identifisere når akkurat det trekket skjer. “Alle ønsker å være først i køen til å kalle det pivot,” sa Michael Cuggino, president og porteføljeforvalter ved Permanent Portfolio Family of Funds. “Hvis Fed nærmer seg slutten av innstrammingssyklusen eller den kan svinge en gang snart, vel la oss forutse det, og det første tegnet på at vi ser det skje, la oss hoppe inn og kjøpe.”
Skriv til Akane Otani på [email protected] og Karen Langley på [email protected]
Copyright ©2022 Dow Jones & Company, Inc. Med enerett. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8