Ved første øyekast kan det se ut til at Russland tilpasser seg de tøffe nye sanksjonene som ble innført av vestlige land på grunn av deres uprovoserte invasjon av Ukraina.
Rubelen, som falt i de første dagene av krigen til et rekordlavt nivå, kom tilbake til sitt høyeste nivå siden tidlig i 2020 denne uken. Dagligvarebutikkene i Moskva er fortsatt fylt med mat, om enn til mye høyere priser, og inntektene fra salg av olje og gass fortsetter å strømme inn i budsjettet.
Men Russlands økonomi er alt annet enn ute av skogen, Elina Ribakova, visesjeføkonom ved det Washington-baserte Institute of International Finance (IIF), fortalte RFE/RLs russetjeneste i et intervju. Landet går inn i det som sannsynligvis vil bli en veldig tøff periode ettersom virkningen av sanksjonene gradvis setter inn, sier hun.
«Alle går tom for reservedeler, eksportmarkeder har forsvunnet, mange [companies] kan ikke fortsette produksjonen,” sa Ribakova og siterer bevis fra en nylig russisk sentralbankrapport.
USA, EU og andre allierte har sperret eksport til Russland av nøkkelteknologi, som mikroprosessorer – eller brikker – brukt i produksjonen av mange produserte varer, inkludert biler og fly.
I mellomtiden har mange vestlige selskaper frivillig kunngjort at de ikke lenger vil gjøre forretninger i Russland, for eksempel leverandører av komponenter eller tjenester til produksjonsindustrien.
“State of Denial”
Det kan ta russiske selskaper måneder å finne nye leverandører, og de nye delene passer kanskje ikke perfekt til produksjonsprosessen, noe som kan føre til ytterligere forsinkelser, sier Ribakova.
Russere som bor i landets rikeste byer, som Moskva, kan være i en “fornektelsestilstand” om de dystre økonomiske utsiktene fordi de ennå ikke ser tegnene, som forestående permitteringer, som folk i andre områder begynner å føle.
“I Moskva kan det virke som ingenting [bad] skjer. Men hvis du er i Kaluga-regionen eller i nærheten av St. Petersburg, hvor det er bilmonteringsfabrikker, vet alle der at om et par måneder vil de være uten jobb», sa Ribakova i intervjuet 27. april.
Kaluga, omtrent 160 kilometer sørvest for Moskva, hadde vært en av de mest suksessrike byene i Russland når det gjaldt å tiltrekke utenlandske investeringer per innbygger, delvis på grunn av dens nærhet til hovedstaden og enkle å gjøre forretninger. Nå er de utenlandske produsentene, inkludert bilprodusenter slår av produksjon, som potensielt setter tusenvis av mennesker i Kaluga uten jobb.
IIF forventer at Russlands økonomi vil falle med 15 prosent i år på grunn av virkningen av sanksjoner, en av de mest bearish prognosene fra eksperter. Et slikt fall ville være det kraftigste siden tidlig på 1990-tallet, da Russland slet med å gjøre den vanskelige overgangen fra en statskontrollert økonomi til et fritt marked.
Energisanksjoner
Ribakova sier at den russiske rubelen har holdt seg bra så langt, i stor grad på grunn av politikk for å støtte den nasjonale valutaen midt i knusende sanksjoner.
Sentralbanken hevet umiddelbart renten til 20 prosent, den høyeste på to tiår, noe som gjorde rubelinnskudd mer attraktive, men også motvirket selskaper og enkeltpersoner fra å låne. Det har siden kuttet dem til 14 prosent.
Sentralbanken innførte også grenser for konvertering av rubler til andre valutaer, forbød utlendinger å selge sine rubel-denominert aksjer og obligasjoner, og tvang russiske eksportører av olje og gass til å selge 80 prosent av hardvalutainntektene sine for rubler.
Invasjonen av Ukraina har forårsaket en økning i olje- og gassprisene, noe som er til fordel for Russland og dets evne til å beskytte rubelen. Som et resultat har Russland tjent milliarder av dollar mer på salg av olje og gass i løpet av de fire første månedene av 2022 sammenlignet med tilsvarende periode i fjor. Olje- og gasseksport kan utgjøre så mye som halvparten av Russlands føderale budsjettinntekter.
Europeiske land diskuterer nå å fase ut russisk oljeimport innen utgangen av året og kutte importen av naturgass med to tredjedeler i samme periode, et potensielt slag for Moskvas eksportinntekter.
Russland vil prøve å reorientere disse oljesalgene til Asia, men vil tjene mindre på grunn av kostnadene ved å transportere den med tankskip halvveis rundt i verden, sier Ribakova, og legger til at Kina, verdens nest største økonomi, kanskje ikke ønsker å øke sin avhengighet betydelig. om russisk energi.
Beijing ser ut til å ha en «uuttalt regel» om å begrense sin energiavhengighet av et hvilket som helst land til 15 prosent, og Russland er allerede litt over det nivået, sier hun.
Når vil det ende?
Russlands langsiktige økonomiske utsikter vil delvis avhenge av hvor lenge invasjonen av Ukraina varer, sa Ribakova til RFE/RL. Hvis krigen ikke tar slutt snart, vil Vesten ikke bare gå videre med planer om å få slutt på energiavhengigheten av Russland, den kan også bruke de rundt 300 milliarder dollar i frosne russiske sentralbankmidler for å gjenoppbygge Ukrainas økonomi.
USA og Europa innførte en frysing av disse sentralbankbeholdningene i de første dagene av krigen og har fortsatt å samle flere sanksjoner ettersom krigen fortsetter. Ribakova kaller sanksjoner et «stigma» som er «mye verre» for et lands image enn en gjeldsmislighold.
Hun påpeker at på grunn av omdømmerisikoen, returnerte de fleste utenlandske selskaper ikke til Iran selv etter at noen år gamle sanksjoner ble fjernet – og at det samme kan skje med Russland.
“Jeg tror at Russland i vår levetid kanskje aldri kommer tilbake til globale markeder på samme måte,” sa hun.